FX Beat - 26 марта 2018

> Сегодня: перспектива введения новых импортных пошлин в США продолжает нервировать глобальные рынки акций.
> Глобальные факторы: инвесторы продолжают избегать рискованных активов. Начало недели характеризуется негативным восприятием рискованных активов на глобальных рынках. Индекс S&P 500 в пятницу упал еще на 2,1%, а по итогам недели просел на 6,0% - это самое сильное падение данного индикатора с 2011 года. При этом резко негативный настрой наблюдается не только на американском фондовом рынке - индекс MSCI EM на минувшей неделе снизился на 4,0%.
- Нервозность инвесторов обусловлена многими факторами, однако сильнее всего участников рынка беспокоит введение пошлин на импорт китайских товаров в США и перспектива ответных мер, которые чреваты перерастанием в полномасштабную торговую войну. Сравнительно оптимистично настроенные игроки связывают надежды на деэскалацию с вчерашним заявлением главы американского Минфина Стивена Мнучина, который, в частности, сказал, что переговоры с властями КНР, возможно, позволят США отказаться от введения новых импортных пошлин.
На предстоящей неделе в центре внимания инвесторов по-прежнему будут проблемы международной торговли, Иран и Россия. Значимых статистических публикаций будет немного, в частности, в четверг в США выйдут данные по инфляции, особую актуальность которым обеспечивают завуалированные намеки Федрезерва на возможность более агрессивного ужесточения денежно-кредитной политики. Сегодня ожидаются выступления нескольких представителей ФРС США. В Европе в 12:30 мск выступит член совета управляющих ЕЦБ Йенс Вайдманн, который имеет репутацию сторонника жесткой денежно-кредитной политики.
> Прогноз. Пара EUR/USD, несмотря на нервозность инвесторов, стабильно держится вблизи отметки, 1,2350, и сегодня едва ли существенно отклонится от этого уровня.
> Региональные факторы: ЦБ продемонстрировал уверенность, понизив ставку на 25 б. п. В пятницу торги по рублю проходили в боковом тренде, несмотря на то что стоимость барреля Брент превысила $70 на сообщениях о том, что соглашение ОПЕК и партнеров о сокращении добычи может быть продлено на 2019 год. Неопределенность вокруг торговых отношений между США и КНР продолжает оказывать давление на валюты развивающихся рынков. Дополнительным негативным фактором для рубля может стать дальнейшее ухудшение отношений между Россией и Западом: появились сведения о том, что некоторые европейские страны планируют присоединиться к Великобритании и выслать российских дипломатов.
Банк России в пятницу, как и ожидалось, понизил ключевую ставку на 25 б. п. до 7,25%. Тон сопутствующего пресс-релиза был уверенным, а в ходе пресс-конференции председатель ЦБ Эльвира Набиуллина подтвердила прежние прогнозы по инфляции и ВВП, хотя прогноз цен на нефть был повышен. Мы полагаем, что по итогам заседания 27 апреля ставка будет снижена еще на 25 б. п. С учетом этого мы пересмотрели в сторону понижения - до 6,25% - наш прогноз ставки на конец года.
Сегодня на открытии рубль окреп на фоне улучшения восприятия рисков и восстановления надежды на налаживание американо-китайских торговых отношений.
> Прогноз. Если интерес к рискованным активам будет сохраняться, то курс USD/RUB сдвинется к 56,7, воспользовавшись дополнительной поддержкой со стороны экспортеров, продающих иностранную валюту в преддверии сегодняшней выплаты НДПИ на сумму около 400 млрд. руб.