FX Beat - 29 сентября 2017

> Сегодня: инфляция в США и еврозоне.
> Глобальные факторы: дефлятор расходов на личное потребление в США. Вчера после трех дней роста доллар упал - похоже, инвесторы взяли паузу в конце квартала. Доходность КО США также слегка снизилась: участники рынков изучают предложенный Дональдом Трампом план налоговой реформы, которому пока явно не хватает подробностей.
Сегодня выходит много макростатистики. В частности, очень важен дефлятор расходов на личное потребление в США за август (15:30 мск). Напомним, что целевой уровень Федрезерва по инфляции - 2% - относится именно к базовой составляющей данного индикатора, а не к ИПЦ. В июле этот показатель вырос на 1,4% относительно уровня годичной давности, а обновленные прогнозы ФРС предполагают ускорение его роста до 1,5% к концу года. Сегодня же, согласно консенсус-прогнозу Bloomberg, он, видимо, останется на отметке 1,4%, а относительно июня составит 0,2%. Само собой, если этот индикатор неожиданно отклонится в ту или другую сторону, доллар может отреагировать на это довольно резко.
В еврозоне к 12:00 мск выйдет ИПЦ за сентябрь. Опубликованный вчера соответствующий показатель Германии оказался чуть ниже ожиданий, поэтому можно с большей вероятность ожидать такой же динамики и сегодня. Если инфляция в еврозоне останется на отметке 1,5% в год, то евро может снизиться против доллара.
> Прогноз. До публикации данных пара EUR/USD останется в пределах сформировавшегося диапазона.
Региональные факторы: падение валют развивающихся рынков приостановилось. На текущей неделе доллар США подорожал относительно всех освещаемых нами валют. Сильнее всего упали мексиканский песо и польский злотый - приблизительно на 2,5%. Такая коррекция предполагает общую тенденцию к снижению спроса на риск - обе валюты с начала года были в тройке лидеров по динамике обменного курса.
На этом фоне динамику рубля нельзя назвать особенно негативной - за тот же период он снизился всего приблизительно на 1,0%. Впрочем, неделя в целом была неоднозначной для российской валюты. В начале недели она ослабла, хотя нефть Брент заметно подорожала, приблизившись к $60/барр. Однако когда цены на нефть упали ниже $58/барр., рубль оказался достаточно устойчивым.
В конце квартала на глобальных рынках иногда ощущается временный дефицит долларовой ликвидности. Сегодня ее нехватка проявилась в Японии, спровоцировав снижение вмененных ставок овернайт в местной валюте на 4 п. п. Ближе к вечеру аналогичный дефицит, хотя, вероятно, в менее острой форме, может почувствовать и российский денежный рынок. Сейчас ситуация с валютной ликвидностью, судя по всему, более или менее сбалансирована, после завершения операции Минфина по обмену суверенных еврооблигаций: вмененные рублевые ставки овернайт, которые во вторник утром составляли около 6,0%, сегодня находятся выше 7,5%.
> Прогноз. Сегодня пара USD/RUB, видимо, удержится в диапазоне 58,00-58,20.