FX Beat - 4 августа 2017

> Сегодня доллар близок к ключевым уровням против основных валют; рынок ждет данных по занятости в США.
> Глобальные факторы: отчет по занятости. Сегодня, как это обычно бывает в первую пятницу месяца, в центре внимания будут ежемесячные данные о числе занятых вне сельского хозяйства США (публикация в 15:30 мск).
Аналитики, опрошенные Bloomberg, ожидают роста числа занятых на 180 тыс. человек; такое значение будет вполне благоприятным. Впрочем, инвесторов и денежно-кредитные власти больше интересует другой показатель, публикуемый в том же отчете: средняя почасовая оплата труда. Если ее годовой прирост сократится с 2,5% до 2,4% (согласно консенсус-прогнозу), рынок будет разочарован и оценка вероятности повышения ставки ФРС США к концу года снизится еще больше.
Кроме того, в этом случае давление на и без того слабый доллар усилится. Отметим, что ключевые валютные пары уже либо находятся на ключевых уровнях, либо приблизились к ним, либо уже пробили их. Так, пара EUR/GBP вчера пробила важную поддержку 0,90, а пара USD/JPY держится на уровне поддержки 110. EUR/USD со все большей вероятностью вскоре проверит на прочность сопротивление 1,20, а индекс DXY - поддержку на уровне 92 пункта.
> Прогноз. Сегодня евро может достичь отметки $1,20 лишь в том случае, если данные по занятости в США окажутся очень плохими.
> Региональные факторы: сбалансированность рубля. Амплитуда колебаний пары USD/RUB вчера была весьма ощутимой - около одного рубля. В начале торгов она поднималась до 60,85 (этот максимум был протестирован еще в среду), однако установить новый многомесячный рекорд ей не удалось. Ближе к концу дня неплохой спрос на рубли как со стороны локальных корпоративных игроков, так и со стороны иностранных инвесторов, а также рост цен на нефть подтолкнули обменный курс ближе к отметке 60,00.
Сейчас пара USD/RUB, по нашим ощущениям, вполне освоилась вблизи уровня 60,00. Впрочем, новое ухудшение российско-американских отношений за последние дни повышает вероятность резкого ослабления рубля.
Есть некоторый риск, что пара USD/RUB двинется к отметке 63,00 (президент США вчера назвал ухудшение двусторонних отношений "историческим и очень опасным"). Несколько обнадеживает низкий уровень глобальной волатильности и сравнительно высокий спрос на высокодоходные валюты (этот статус вполне применим к российскому рублю).
В целом, мы полагаем, что ослабление российской валюты в третьем квартале продолжится. Поскольку сезон дивидендных выплат завершился, на следующей неделе, по нашим оценкам, будет продано больше рублей, чем приобретено - иностранные получатели дивидендов будут конвертировать их в иностранную валюту. Мы сомневаемся, что августовские налоговые выплаты, которые начнутся ближе к концу месяца, обеспечат достаточную поддержку российской валюте.
При этом, по нашему мнению, если курс рубля не упадет слишком резко, рост пары USD/RUB приблизительно до 61,00 едва ли помешает Банку России 15 сентября принять решение о снижении ключевой ставки на 25 б. п. до 8,75%. Есть основания полагать, что по итогам июля будет зафиксирована потребительская инфляция на уровне 4,3% относительно уровня годичной давности; для сравнения, в июне годовой ИПЦ вырос на 4,4%.
> Прогноз. Мы полагаем, что пара USD/RUB снова вырастет, поднявшись выше отметки 60,50.