FX Beat - 5 февраля 2018

> Сегодня: индекс S&P500 упал на 2,1%; Банк России в пятницу должен снизить ставку на 25 б. п.
> Глобальные факторы: рынок акций накрыла волна продаж. Американский рынок акций в пятницу резко упал, причем столь же негативные тенденции продемонстрировали сегодня с утра азиатские рынки. Индекс S&P 500 в пятницу просел на 2,1% - это первый случай с сентября 2016 года, когда рынок США за день упал более чем на 2,0%.
- Пятничную волну продаж, судя по всему, спровоцировали опасения, что ФРС США резко ужесточит свою политику, а также ощущения, что фондовый рынок созрел для коррекции после продолжительного ралли.
- Опасения, что Федрезерв начнет более активно повышать процентные ставки, были вызваны позитивной статистикой по рынку труда и, в частности, данными о том, что рост заработков в США резко ускорился, составив 2,9% относительно уровня годичной давности. Для сравнения, по итогам предыдущего периода, по уточненным (более позитивным) данным, этот показатель вырос на 2,7%.
Тема повышения ставки федеральных фондов сохранит свою актуальность после того, как на текущей неделе Федрезерв возглавит Джером Пауэлл. Кроме того, в центре внимания будет вопрос о том, достигнет ли доходность 10-летних казначейских обязательств 3%-й отметки. Сегодня, в 18:00 мск, в США выйдут данные ISM по непроизводственному сектору. В 19:00 мск ожидается выступление президента ЕЦБ Марио Драги в Европарламенте.
> Прогноз. Сегодня многое будет зависеть от того, перерастет ли пятничная коррекция на фондовых рынках во что-то более серьезное. Впрочем, это не должно повлиять на пару EUR/USD, которая вполне может удержаться вблизи отметки 1,2450.
> Региональные факторы: рубль под давлением, так же как прочие валюты развивающихся рынков, несмотря на облегчение после публикации "доклада по долгу" Минфина США. Опубликованные в минувшую пятницу данные по рынку труда в США спровоцировали масштабные продажи в сегменте рискованных активов, валюты развивающихся рынков подешевели примерно на 1%.
Рубль пытался сопротивляться, но в итоге поддался общему тренду. Российской валюте удалось укрепиться примерно на 20 копеек, после того как в пятницу агентство Bloomberg опубликовало незасекреченную часть "доклада по долгу" Минфина США, который продемонстрировал, что американская администрация не спешит налагать санкции на владение ОФЗ, полагая, что это может негативно отразиться на инвесторах и бизнесе в США. На этом фоне доходность ОФЗ снизилась примерно на 3 б. п. Тем не менее облегчение, вызванное этой новостью, было нивелировано общим негативным настроем глобального рынка в отношении рисков, и к концу дня в пятницу рубль отступал вместе с аналогами, потеряв за день 1%.
Сегодня, в 12:00 мск, Минфин объявит объемы валютных интервенций на период с 7 февраля по 6 марта. Мы полагаем, что в предстоящем месяце объем интервенций превысит январский показатель (257 млрд. руб., или $4,5 млрд.) и достигнет нового максимума на уровне 293 млрд. руб. ($5,2 млрд.). Впрочем, суточный объем интервенций, по нашим оценкам, превысит январский уровень не столь значительно - из-за календарных факторов он должен вырасти приблизительно до $276 млн. (сейчас - $265 млн.). С учетом этого мы ожидаем сдержанной реакции рынка на заявление Минфина.
В России на текущей неделе главным событием будет решение Банка России по процентной ставке (в пятницу). Стабильно низкая инфляция и комментарии председателя ЦБ РФ Эльвиры Набиуллиной указывают на высокую вероятность снижения ставки. Мы полагаем, что Центробанк примет решение снизить ставку на 25 б. п. до 7,50%.
> Прогноз. По нашему мнению, если доллар не подешевеет, пара USD/RUB будет стабильно держаться у отметки 56,6.