FX Beat - 6 декабря 2017

> Сегодня: предварительные данные по рынку труда в США и отчет Управления энергетической информации США (EIA) по запасам нефти в хранилищах.
> Глобальные факторы: пара EUR/USD торгуется в узком диапазоне. Торги по паре EUR/USD в последние две недели проходят в коридоре 1,1800-1,1950, что близко к нашему целевому уровню на конец года (1,18). Мы полагаем, что в декабре вывести пару из этого диапазона могут несколько событий: заседания ФРС и ЕЦБ (соответственно, 13 и 14 декабря), региональные выборы в Испании (21 декабря), а также принятие закона о налоговой реформе в США.
Сегодня не ожидается новостей, которые могли бы всколыхнуть рынки. В 16:15 по московскому времени в США выходят данные по занятости ADP, которые позволят прогнозировать, какой будет официальная статистика по рынку труда США в пятницу. Кроме того, сегодня в 18:00 Банк Канады объявит решение по процентной ставке (ожидается, что она останется на уровне 1%).
В целом интерес инвесторов к риску слегка ослаб, основные фондовые индексы в США и Азии снижались в течение трех сессий подряд. Доходность 10-летних гособлигаций США опустилась ниже 2,40%. Мы полагаем, что в ближайшие дни не следует упускать из вида эти факторы, которые могут отразиться на валютном рынке.
> Прогноз. Сопротивление для индекса DXY, расположенное на уровне 93,35, может ограничить рост доллара.
> Региональные факторы: ЦБ избегает намеков. Согласно вчерашним данным, российский ИПЦ в ноябре вырос на 2,5% по сравнению с ноябрем 2016 года (в октябре годовой рост составил 2,7%). Это очередное рекордно низкое значение. Сейчас инфляция в России меньше, чем в Турции, Мексике, ЮАР, Бразилии, Румынии и даже в Великобритании. Снижение темпов роста ИПЦ до 2,5% в год соответствует консенсус-прогнозу и ранее озвученным комментариям представителей ЦБ РФ, что по итогам года инфляция составит 2,5-2,7%.
Вчера директор департамента денежно-кредитной политики ЦБ РФ Игорь Дмитриев в интервью Bloomberg не воспользовался возможностью намекнуть рынку, каким будет исход ближайшего заседания руководства ЦБ. Впрочем, "период молчания" наступает лишь в конце недели, и у регулятора еще есть время. Перед двумя предыдущими заседаниями ЦБ заявлял, что есть возможности снижения ставки на 25 или 50 б. п.
В сентябре он выбрал второй вариант, а в октябре - первый. Пока что мы считаем, что на следующей неделе регулятор снизит ставку на 25 б. п., но оба исхода возможны примерно с одинаковой вероятностью.
Вчера Минфин сообщил, что с 7 по 28 декабря объем валютных интервенций составит $3,5 млрд. Это соответствует примерно $215 млн. за каждый торговый день - существенно выше, чем $100 млн. в день за ноябрь, и, что интересно, даже больше, чем в короткий период активных интервенций в мае - июле 2015 года. Увеличение объема интервенций предупреждает о том, что ждет рынок в будущем году с введением нового бюджетного правила, которое должно стать серьезным препятствием укреплению рубля.
> Прогноз. Еженедельные данные по инфляции в России и отчет EIA по запасам углеводородов в хранилищах могут повлиять на курс USD/RUB, но в целом он будет определяться движением денежных средств. Пара USD/RUB может проверить на прочность область 58,65-58,70.