FX Beat - 9 ноября 2017

> Сегодня: Доллар оказался под давлением, что дало передышку паре USD/RUB.
> Глобальные факторы: волатильность отсутствует. Как мы и предполагали, доллар вчера торговался весьма вяло: участники рынка понимают, что налоговая реформа в США сталкивается с трудностями. Ничего удивительного в этом нет: одобрение законопроекта в том виде, в котором он существует, невозможно. Если к концу этого года удастся добиться некоторого продвижения на этом пути, то это уже можно будет считать большим достижением.
Мы обращаем внимание на резкий рост доходности краткосрочных казначейских облигаций США (с обращением до двух лет и своповых ставок). На данный момент доходность двухлетних бумаг впервые с 2008 года превысила 1,60%, и это оказывает поддержку доллару. Вчера пара EUR/USD вновь пыталась протестировать отметку 1,16.
Однако в целом доллар в этом месяце оставался на удивление стабильным. Так, индекс DXY колебался в диапазоне 94,5-95,0. Аналогичная картина наблюдалась и по курсу EUR/USD, который так не сумел подтвердить свою способность удержаться ниже 1,16. Трехмесячная подразумеваемая волатильность по паре EUR/USD, приблизившись к 6%, преодолела июньский минимум и достигла самой низкой отметки в 2014 года.
День предстоит спокойный: на сегодня запланированы выступления нескольких официальных представителей ЕЦБ, а также публикация еженедельного отчета по числу первичных обращений за пособием по безработице в США. Кроме того, возобновляются переговоры между Великобританией и ЕС по выходу страны из состава союза: стороны рассчитывают найти решение принципиальных вопросов.
> Прогноз. Распознать непосредственную причину усиления волатильности по паре EUR/USD затруднительно: вероятно, курс останется вблизи 1,16.
> Региональные факторы: спрос на ОФЗ оказался ограниченным. Вчера российский рубль снова котировался хуже сопоставимых валют развивающихся рынков. В то время как южноафриканский ранд, бразильский реал и турецкая лира подорожали относительно доллара США на 0,5-0,7%, курс российской валюты подрос всего на 0,2%.
Такое отставание рубля, вероятно, объясняется коррекцией на рынке ОФЗ. Доходность федеральных обязательств с погашением в 2023-2026 годах вчера выросла на 7-9 б. п., а в прочих сегментах - на 4-5 б. п.
Минфину удалось разместить 15-летние ОФЗ на сумму 10 млрд. руб., однако он не смог продать все предложенные облигации семилетнего выпуска - спрос на них составил всего 13 млрд. руб., хотя размещались бумаги на общую сумму 15 млрд. руб. Впервые с сентября по итогам аукциона не удалось разместить все предложенные рынку ОФЗ. Вероятнее всего, международные инвесторы решили наконец зафиксировать прибыль по российским локальным облигациям, которые последние пару недель выглядели устойчивее, чем аналогичные инструменты других развивающихся рынков.
Сегодня инвесторы ждут еженедельных данных по индексу потребительских цен. Эта информация, которая выйдет в 16:00 мск, как предполагается, должна подтвердить, что темпы инфляции остаются сравнительно низкими. В 18:30 мск ожидается выступление директора департамента денежно-кредитной политики ЦБ Игоря Дмитриева.
> Прогноз. Сегодня мы не видим факторов, которые могли бы существенно повлиять на пару USD/RUB, и ожидаем, что она удержится в диапазоне 59,10-59,50.