Global Ports - Ожидаемо слабые результаты за 2017 год

Global Ports представила предсказуемо слабые результаты за 2017 год: выручка от перевалки контейнерных грузов снизилась, рентабельность сократилась. Ситуацию усугубили неденежное обесценение активов СП с нидерландской Vopak и заключительная часть списания убытка по деривативам, полученным после приобретения Национальной контейнерной компании (НКК). Благодаря положительному свободному денежному потоку компания продолжила сокращать долговую нагрузку, в дальнейшем руководство также планирует отдавать приоритет погашению долга, а не дивидендным выплатам. Между тем в 2П17 улучшилась динамика объемов и рентабельность, тогда как выручка в расчете на ДФЭ продолжила снижаться. По прогнозам, в 2018 году объемы перевалки контейнеров у Global Ports продолжат увеличиваться на фоне восстановления потребительского спроса, контейнеризации экспорта и возможного снижения цен в расчете на ДФЭ (для привлечения клиентов). Также ожидаются улучшение динамики рентабельности и - при отсутствии значимых единовременных факторов - возвращение к прибыльности. Мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ бумаги Global Ports.