Нефть и газ - Могут ли Роснефть и Лукойл начать обратный выкуп акций?

Роснефть и ЛУКойл имеют одобренные программы выкупа акций, что может обеспечить их бумагам значительную поддержку в условиях высокой волатильности на рынке. Согласно комментариям менеджмента, у обеих компаний программы выкупа выполняют защитную роль. Они могут быть запущены в случае значительного падения котировок акций (кроме того, могут существовать и некоторые другие критерии). Хотя параметры программ неизвестны и с начала года акции компаний подешевели только на 11-14%, мы полагаем, что в случае дальнейшего ослабления выкуп акций может стать довольно значимым инструментом для обоих эмитентов. Объем программы Роснефти эквивалентен 3% ее текущей рыночной капитализации (30% акций в свободном обращении), программы ЛУКойла - 5% (доля акций в свободном обращении - 9%). НОВАТЭК в рамках программы выкупа может выкупить акции еще на $300 млн (менее 1% рыночной капитализации), что, по нашему мнению, вряд ли может существенное повлиять на котировки его бумаг, хотя в последнее время выкуп активизировался.> В мае 2018 года Роснефть объявила программу выкупа акций объемом $2 млрд на 2018-2020 годы. В августе того же года ее одобрил совет директоров. Срок действия программы истекает в конце 2020 года, но пока компания не выкупала акции с рынка. Как пояснил менеджмент Роснефти, реализация программы выкупа зависит от ряда внешних факторов и цены акций. На телефонной конференции, посвященной результатам 2К18, менеджмент отметил, что импульсом для выкупа акций, гипотетически, могла бы стать ситуация, аналогичная тому, что произошло 10-11 апреля 2018 года (когда котировки Роснефти упали ниже $5 на фоне масштабных продаж на российских торговых площадках). > В октябре 2019 года ЛУКойл представил новую программу выкупа акций на $3 млрд, завершив предыдущую (также объемом $3 млрд) за 12 месяцев, с августа 2018 года по август 2019. Новая программа действует до конца 2022 года. С момента одобрения программы выкупа ЛУКойл резко изменил политику дивидендных выплат: теперь компания считает более приоритетным способом распределения свободных денежных потоков среди акционеров выплату дивидендов, а не выкуп акций. По словам руководства компании, программа выкупа теперь в основном будет реализовываться в зависимости от текущей ситуации. Компания не выкупала акции с рынка с октября 2019 года, однако менеджмент дал понять, что выкуп может начаться в случае снижения котировок, при этом не уточнив конкретные ценовые уровни.> НОВАТЭК одобрил программу выкупа акций на сумму $600 млн в 2012 году. Изначально она была рассчитана на пять лет, но с 2017 года ежегодно продлевается на один год. Компания выкупает акции с рынка сравнительно небольшими объемами и нерегулярно. На настоящий момент, т. е. почти за восемь лет, НОВАТЭК выкупил с рынка акции на $300 млн (в 2012-2019 годах - на $264 млн, в 2020 году - на $37 млн), таким образом, выполнив программу на 50%.