ЛУКойл - Основные выводы после встречи с главой компании

Президент ЛУКойла Вагит Алекперов вчера провел встречу с аналитиками, на которой обсуждались текущие проблемы и долгосрочные перспективы рынка. Основной вывод по итогам встречи, на наш взгляд, заключается в том, что в сложившейся ситуации компания ощущает себя относительно комфортно, несмотря на нестабильность рынка, чему способствует ее отличная финансовая политика. Вагит Алекперов заявил о необходимости возобновления сотрудничества участников ОПЕК+, так как от этого выиграют все производители нефти. Он также добавил, что компания теперь отдает приоритет не росту операционных показателей, а оптимизации издержек и созданию стоимости. В целом итоги встречи подтверждают наше мнение, что благодаря гибкости и высокопрофессиональному менеджменту ЛУКойл выглядит довольно хорошо по сравнению с аналогами на фоне волатильного рынка.КРАТКОСРОЧНЫЕ ПРИОРИТЕТЫ> Компания считает сложившиеся на рынке условия трудными и проводит необходимую оптимизацию бизнеса и финансов. Благодаря оптимизации доли капвложений в расходах и отсутствию значительной долговой нагрузки финансовое положение компании, по мнению руководства, вполне надежное. Уже принято решение сократить капвложения в текущем году на $1,5 млрд (первоначальный прогноз - 550 млрд руб., то есть $8,5 млрд при курсе 65 руб. за доллар). Из-за ослабления рубля капвложения в долларовом выражении также сократятся. Планы по разведке и добыче в России остаются без изменений. > Худший сценарий, рассматриваемый ЛУКойлом, основан на цене Юралз $25/барр. в текущем году, но и в его рамках свободные денежные потоки компании останутся положительными, даже если курс рубля останется у текущих уровней. > Менеджмент будет очень осторожно оценивать новые привлекательные возможности для покупки активов. Компания и дальше будет придерживаться правила покупать активы исключительно на заемные средства, а финансовая стабильность остается для ее руководства главным приоритетом. На наш взгляд, это означает, что стратегия ЛУКойла с точки зрения слияний и поглощений будет довольно консервативной. > Вагит Алекперов заявил, что, в соответствии с дивидендной компании, в виде дивидендов среди акционеров будут распределяться фактические свободные денежные потоки. Он также подтвердил, что ЛУКойл, возможно, будет использовать заемные средства для обратного выкупа акций. > Глава компании утверждает, что участникам ОПЕК+ следует возобновить сотрудничество, поскольку ни один из производителей нефти не может быть заинтересован в нынешней ситуации на рынке. По словам Вагита Алекперова, всем сторонам, вероятно, будет выгоднее пойти на значительное ограничение добычи и добиться повышения цен. > Китай уже возобновил закупку природного газа с месторождений в Узбекистане, которые ЛУКойл разрабатывает на условиях СРП. На наш взгляд, это весьма обнадеживающий признак, с учетом того, что сообщения о форс-мажоре весьма обеспокоили участников рынка.ДОЛГОСРОЧНЫЕ ПРИОРИТЕТЫ> По словам Вагита Алекперова, экология, социальные вопросы и корпоративное управление сохраняют свою значимость для компании, причем особое внимание будет уделяться сокращению выбросов двуокиси углерода.> При оптимизации операционных расходов и капиталовложений в центре внимания будут прежде всего показатели добывающего сегмента. При разработке месторождений компания активнее применяет бурение скважин малого диаметра, а также развивает производство двигателей для насосного оборудования, которые могут помочь сэкономить до 30% расходов.> В компании полагают, что в будущем есть достаточно высокая вероятность распространения режима налога на дополнительный доход (НДД) на уже освоенные месторождения. Руководство ЛУКойла считает, что это позволит применять новые технологии и обеспечит рост инвестиций и стабильность добычи на месторождениях с выработанными запасами. Пилотные месторождения ЛУКойла, работающие в режиме НДД, уже показывают очень хорошие результаты.> Нефтеперерабатывающие активы компании в нормальных рыночных условиях обеспечивают хорошую рентабельность, хотя краткосрочные перспективы весьма неопределенны с точки зрения крек-спредов и загрузки мощностей. С точки зрения инвестиций наиболее приоритетным направлением для ЛУКойла являются нефтехимические проекты, которые в соответствии с политикой компании должны генерировать внутреннюю норму доходности не менее 20%, чтобы получить одобрение. В ЛУКойле полагают, что на данный момент наиболее привлекательны проекты по строительству мощностей для переработки мономеров в полимеры в Бургасе и Нижнем Новгороде, поскольку они требуют сравнительно небольших инвестиций.