Report
Maria Sukhanova ...
  • Svetlana Sukhanova

Mail.ru Group - Давление со стороны расходов в 1К18 носило отчасти тактический характер

Mail.ru Group в пятницу представила результаты за 1К18. Если не учитывать недавно приобретенную ESforce, EBITDA группы оказалась ниже консенсус-оценки на 16%, несмотря на хороший рост выручки (на 27% относительно 1К17). Слабая динамика EBITDA в основном обусловлена циклическими инвестициями в маркетинг новых сервисов (главным образом Pandao и Юлы), а также в поддержку запускаемых игр. Поскольку инвестиции, по словам руководства, в 1К18 достигли пика, а рост выручки в 2П18 должен ускориться благодаря инвестициям в предыдущие периоды, мы рассчитываем в дальнейшем увидеть общее улучшение динамики показателей. Мы также наблюдаем структурное давление на рентабельность из-за увеличения доли игр на мобильных устройствах и консолях, перехода к прямым продажам рекламы у части инвентаря Mail.ru Group и внедрения нового инструмента монетизации для групп в социальной сети ВКонтакте. Однако в абсолютном выражении эти изменения благоприятны для EBITDA. Мы подтверждаем позитивный взгляд на данную бумагу.
Underlying
Mail.ru Group Ltd. Sponsored GDR

Mail.Ru Group is an Internet company based in the Russian Federation. Co. operates the email service [email protected] and two IM networks in Russia - Mail.Ru Agent and ICQ. Co. operates two Russian-language online social networking sites: Moi [email protected] and Odnoklassniki.ru, and owns a strategic minority equity stake in the social network Vkontakte. Co. is also engaged in developing projects in E-commerce and operating more than 40 thematic vertical sites, targeting various user categories. Co. is also Russia's predominant online games company. Co. maintains a portfolio of online games which includes 34 MMO games and over 30 games for social networking sites.

Provider
Sberbank
Sberbank

​Sberbank CIB Investment Research is a research firm offering equity, fixed income, economics, and strategy research. It covers analysis on all aspects of Russia’s capital markets, issues and industries. The firm analyzes trends in Russia and combines local knowledge with a global perspective. It processes macroeconomic data, market and company-specific news, stock quotes and other information for providing research reports. The firm provides details and latest prices on the most traded names and most traded paper on all segments Russian market. In strategy research, it provides thematic research, tips and descriptions of the methodology used to evaluate companies.

Analysts
Maria Sukhanova

Svetlana Sukhanova

Other Reports on these Companies
Other Reports from Sberbank

ResearchPool Subscriptions

Get the most out of your insights

Get in touch