QIWI - Рост в сегменте платежных сервисов - аргумент в пользу повышения целевой цены

Мы сохраняем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции QIWI и при этом повышаем целевую цену на 18% до $23,83 за акцию, главным образом за счет высоких результатов в ключевом бизнесе платежей. Мы считаем акции QIWI привлекательными по цене: коэффициент "стоимость предприятия/EBITDA 2019о" находится на уровне 6,9, "цена/прибыль 2019о" - 10,7. Из ключевых катализаторов отметим высокие результаты цифрового банковского сервиса для малого и среднего бизнеса, а также новую стратегию для дебетовых карт Рокетбанка и возможную синергию с проектом "Совесть", картой рассрочки платежа QIWI. Мы сохраняем осторожное отношение к проекту "Совесть", учитывая серьезную конкуренцию со стороны банков, занимающихся потребительским кредитованием. Ключевые факторы риска - возможное избыточное предложение акций из пакета Банка "ФК Открытие" (экономическая доля 35%) и неблагоприятные изменения в регулировании (хотя на данный момент мы их не ожидаем).