Роснефть - Краткосрочная торговая идея

В преддверии сезона корпоративной отчетности мы предлагаем краткосрочную инвестиционную идею по акциям Роснефти. Мы полагаем, что после публикации ее показателей за 3К19 в ближайшую среду, 6 ноября, динамика котировок этой компании заметно улучшится по сравнению с другими эмитентами нефтегазового сектора. По нашим оценкам, все крупные российские нефтяные компании должны продемонстрировать неплохую устойчивость финансовых результатов на фоне 10%-го снижения цены нефть Юралз относительно предыдущего квартала, однако показатели Роснефти должны быть особенно сильными. На них должна повлиять реализация объемов нефти, аккумулированных во втором квартале в связи с проблемами на нефтепроводе "Дружба". Мы также ожидаем хороших результатов от перерабатывающего бизнеса Роснефти в связи с восстановлением маржи нефтепереработки. По нашим оценкам, свободные денежные потоки компании по итогам 3К19 вполне могут вырасти более чем вдвое по сравнению с предыдущим кварталом - до $5,8 млрд. Это позволит сократить чистый долг приблизительно на $2,0 млрд, так как ожидаемый объем свободных денежных потоков превышает процентные расходы и расходы на дивидендные выплаты за 2П18 ($2,0 млрд). Наша рекомендация на более долгосрочную перспективу остается прежней - ДЕРЖАТЬ, это обусловлено рисками нефтеперерабатывающего сегмента.