Роснефть - Закрытие краткосрочной торговой идеи

Мы закрываем краткосрочную торговую идею в отношении Роснефти, инициированную 1 ноября. За прошедший период акции компании опередили рынок более чем на 4 п. п. - они подорожали почти на 7%, тогда как индекс РТС вырос на 2,6%, а индекс MSCI EM - на 2,8%.Эта торговая идея была основана на ожиданиях, что финансовые результаты компании за 3К19 будут благоприятными. В частности, мы ожидали, что свободные денежные потоки вырастут более чем в два раза относительно второго квартала благодаря высвобождению запасов нефти, накопленных в хранилищах в течение 2К19 из-за проблем с нефтепроводом "Дружба". Отчетность была опубликована сегодня. EBITDA превысила консенсус-прогноз Интерфакса на 4%, чистая прибыль превзошла ожидания на 17%. Свободные денежные потоки составили $4,4 млрд, что на 105% больше, чем в предыдущем квартале. В результате чистый долг компании уменьшился примерно на $2 млрд, а свободные денежные потоки превысили дивиденды компании за 2П18 ($2 млрд) и процентные расходы. Таким образом, ключевой катализатор сработал в соответствии с нашими ожиданиями, и мы закрываем торговую идею по Роснефти.В долгосрочной перспективе мы рекомендуем ДЕРЖАТЬ акции компании, учитывая риски, связанные с сегментом нефтепереработки.