Торговая рекомендация - Платить фиксированную ставку по трехмесячному свопу USD/RUB, т. к. валютная ликвидность должна вырасти

Ситуация с валютной ликвидностью в банковской системе в августе ухудшилась. Особо стоит отметить отток, который, по-видимому, составил около $4 млрд. Это повлекло за собой временное резкое снижение базиса овернайт, пусть и с некоторым отставанием по времени. Вместе с тем мы полагаем, что в сентябре ситуация с валютной ликвидностью должна улучшиться, поскольку ЦБ объявил, что до конца месяца прекращает покупки валюты в рамках бюджетного правила. Учитывая усиление рисков, связанных с санкциями, в преддверии промежуточных выборов в Конгресс США в ноябре, а также нестабильность валют развивающихся рынков, ЦБ РФ может воздержаться от покупок валюты до декабря. В этом случае валютная ликвидность в трехмесячный период может вырасти примерно на $13 млрд. В результате базис овернайт сократится почти до нуля, что приведет к росту краткосрочных ставок валютного свопа. Мы рекомендуем платить фиксированную ставку по трехмесячному свопу USD/RUB на уровне 6,2% и фиксировать прибыль на 6,9%, выставляя стоп-приказы на 6,0%.