Ð¢Ð¾Ñ€Ð³Ð¾Ð²Ð°Ñ Ð¸Ð´ÐµÑ - Платить двухлетний Ð±Ð°Ð·Ð¸Ñ USD/RUB, Ñ‚. к. возможна поддержка валютной ликвидноÑти
За поÑледние три меÑÑца объем валютной ликвидноÑти ÑущеÑтвенно увеличилÑÑ Ð±Ð»Ð°Ð³Ð¾Ð´Ð°Ñ€Ñ Ñ‚Ð¾Ð¼Ñƒ, что ЦБ отказалÑÑ Ð¾Ñ‚ закупки валюты Ñ Ñ€Ñ‹Ð½ÐºÐ°. Ð’ итоге Ð±Ð°Ð·Ð¸Ñ Ð¾Ð²ÐµÑ€Ð½Ð°Ð¹Ñ‚ (Ñпред между Ñтавкой валютного Ñвопа овернайт и Ñтавкой МБК) даже Ñтал положительным, Ñ…Ð¾Ñ‚Ñ Ð´Ð»Ñ Ð±Ð¾Ð»ÐµÐµ длинных инÑтрументов Ð±Ð°Ð·Ð¸Ñ Ð¾ÑтаетÑÑ ÑˆÐ¸Ñ€Ð¾ÐºÐ¸Ð¼, значительно ниже нулÑ. Похоже, что рынки ожидают ÑƒÑ…ÑƒÐ´ÑˆÐµÐ½Ð¸Ñ Ñитуации Ñ Ð²Ð°Ð»ÑŽÑ‚Ð½Ð¾Ð¹ ликвидноÑтью в Ñледующем году, когда ЦБ возобновит закупки валюты и продолжатÑÑ Ð¿Ð¾Ð³Ð°ÑˆÐµÐ½Ð¸Ñ Ð²Ð½ÐµÑˆÐ½ÐµÐ³Ð¾ долга. Тем не менее планы ÑнÑÑ‚Ð¸Ñ Ñанкций Ñ Ð Ð£Ð¡ÐЛа могут привеÑти к тому, что глобальные рынки долга Ñнова откроютÑÑ Ð´Ð»Ñ Ñ€Ð¾ÑÑийÑких компаний, которые Ñмогут рефинанÑировать долг Ñ Ð¿Ñ€Ð¸Ð±Ð»Ð¸Ð¶Ð°ÑŽÑ‰Ð¸Ð¼Ð¸ÑÑ Ñроками погашениÑ. Ð’ Ñтом Ñлучае ÑÐ¸Ñ‚ÑƒÐ°Ñ†Ð¸Ñ Ñ Ð²Ð°Ð»ÑŽÑ‚Ð½Ð¾Ð¹ ликвидноÑтью в Ñледующем году может еще больше улучшитьÑÑ Ð¸ Ð±Ð°Ð·Ð¸Ñ Ð´Ð»Ñ Ð±Ð¾Ð»ÐµÐµ длинных Ñтавок может ÑузитьÑÑ. Мы предлагаем платить двухлетний Ð±Ð°Ð·Ð¸Ñ USD/RUB на уровне Ð¼Ð¸Ð½ÑƒÑ 135 б. п. и фикÑировать прибыль на уровне Ð¼Ð¸Ð½ÑƒÑ 65 б. п. (Ñтоп-приказ на уровне Ð¼Ð¸Ð½ÑƒÑ 160 б. п.).