Sphene Capital GmbH

Founded in 2010, Sphene Capital is a German based pure-play research house offering state-of-the-art research and evaluation services to European small- and mid-caps by avoiding typical conflict of interests of traditional investment banks.

As a general rule, analysts of Sphene Capital strive to understand companies better than any other analyst or investor before publishing their initiation reports. Therefore, the comprehensive initiation research reports comprise of 50-80 pages, including an extensive analysis of the value chain of the IPO candidate, its unique selling proposition, an elaborate analysis of suppliers and clients, a thorough SWOT analysis, a commercial due diligence (i. e. market and competitive analysis), an integrated financial forecast model and a profound company valuation (both DCF methodology and peer group multiples). Before publication, each of Sphene Capital’s research report will be double-checked by a fellow research colleague (“Four-eyes-principle”), ensuring highest quality and avoiding careless mistakes.

After initiation of research coverage, Sphene Capital publishes regular updates of 12-30 pages following relevant news flow from the issuer or major peers, f. ex. after acquisitions or after publication of quarterly results.

Due to Sphene Capital’s extensive experience in equity and bond research, the team has established longstanding contacts to all relevant market players, i. e. institutional investors, family offices and high net-worth individuals as well as journalists. To each of these groups, Sphene Capital’s research analysts have regular contacts during analyst and management roadshows or via daily phone calls. Finally, analysts publish articles in selected stock markets magazines and websites in which the analysts help issuers to improve their popularity on the German capital markets.

Peter Thilo Hasler
  • Peter Thilo Hasler

EBITDA-Marge verbessert sich um knapp 450 Basispunkte

Die Neunmonatszahlen 2024 lagen ertragsseitig durchweg über unseren Erwartungen und dem Consensus. Dies führt zu einer leichten Anhebung unseres aus einem dreiphasigen DCF-Entity-Modell (Base-Case-Szenario) abgeleiteten Kursziels, für das wir nun EUR 74,20 (bislang: EUR 73,10) je Aktie ermitteln. Angesichts eines ohne die Einbeziehung der zwischenzeitlich erwarteten Dividenden erwarteten Kurssteigerungspotenzials von 34,4% bestätigen wir unser Buy-Rating für die Aktien der Alzchem Group AG. Bei...

Peter Thilo Hasler
  • Peter Thilo Hasler

Neunmonatsbericht 2024: Ergebnisverbesserung um 63,1%

Während die Umsätze nach neun Monaten organisch um etwa 1% zurückgingen, ergab sich aufgrund der ganzjährigen Konsolidierung von Omnova (Vorjahr: sieben Monate) ein Umsatzanstieg um 3,9%. In Verbindung mit verbesserten Kostenquoten gelang ein deutlicher Anstieg des EBITDA (reported) um 63,1%. Da sich die Nachfrage in den wichtigsten Absatzmärkten jedoch merklich eingetrübt hat, wurde die Umsatz- und Ergebnis-Guidance für das Gesamtjahr 2024e auf die untere Hälfte der bisherigen Bandbreite eingee...

Peter Thilo Hasler
  • Peter Thilo Hasler

Größtes Investitionsprojekt der Unternehmensgeschichte

Die geplante Verdoppelung der Nitroguanidin-Produktionskapazitäten in Deutschland, liquiditätsschonend finanziert durch Förderungen der EU-Kommission und Kundenanzahlungen, wird die Umsatz- und Ertragslage ab 2027e signifikant beeinflussen. Wir heben daher – bereits zum fünften Mal in diesem Jahr – den von uns im Base-Case-Szenario (DCF-Entity Modell) ermittelten Wert des Eigenkapitals auf EUR 73,10 von bislang EUR 63,70 je Aktie an. Gegenüber dem letzten Schlusskurs von EUR 51,20 errechnet sich...

Peter Thilo Hasler
  • Peter Thilo Hasler

Zweites Halbjahr profitiert von Großauftrag

Nach der Veröffentlichung von Eckdaten zum ersten Halbjahr 2024 und der Bekanntgabe des Unternehmens, dass ein neuer Großauftrag akquiriert wurde, ermitteln wir aus unserem dreiphasigen DCF-Entity-Modell (Base-Case-Szenario) ein unverändertes Kursziel von EUR 5,20 je Aktie. In einer Monte-Carlo-Analyse haben wir alternative Umsatz- und Ertragsszenarien zugrunde gelegt und ermitteln Werte des Eigenkapitals in einer Bandbreite zwischen EUR 4,60 (10%-Quantil) und EUR 5,85 (90%-Quantil) je Aktie. An...

Peter Thilo Hasler
  • Peter Thilo Hasler

Vor dem großflächigen Vertriebsstart

Mit einem Konzernumsatz in Höhe von EUR 1,090 Mio. und einem EBITDA von EUR -0,395 Mio. lagen die gestern veröffentlichten Zahlen zum ersten Halbjahr 2024 über unseren Erwartungen, waren jedoch durch Einmalerträge – im Wesentlichen Forschungszulagen in Höhe von EUR 0,513 Mio. – begünstigt. Kostenseitig hat sich medondo auf die bevorstehende Markteinführungsphase des „medondo coordinator“ und „medondo communicator“ eingestellt und das Entwicklungsteam deutlich verkleinert. Weil gleichzeitig die V...

Peter Thilo Hasler
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EBITDA-Marge verbessert sich um knapp 450 Basispunkte

Die Neunmonatszahlen 2024 lagen ertragsseitig durchweg über unseren Erwartungen und dem Consensus. Dies führt zu einer leichten Anhebung unseres aus einem dreiphasigen DCF-Entity-Modell (Base-Case-Szenario) abgeleiteten Kursziels, für das wir nun EUR 74,20 (bislang: EUR 73,10) je Aktie ermitteln. Angesichts eines ohne die Einbeziehung der zwischenzeitlich erwarteten Dividenden erwarteten Kurssteigerungspotenzials von 34,4% bestätigen wir unser Buy-Rating für die Aktien der Alzchem Group AG. Bei...

Peter Thilo Hasler
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Neunmonatsbericht 2024: Ergebnisverbesserung um 63,1%

Während die Umsätze nach neun Monaten organisch um etwa 1% zurückgingen, ergab sich aufgrund der ganzjährigen Konsolidierung von Omnova (Vorjahr: sieben Monate) ein Umsatzanstieg um 3,9%. In Verbindung mit verbesserten Kostenquoten gelang ein deutlicher Anstieg des EBITDA (reported) um 63,1%. Da sich die Nachfrage in den wichtigsten Absatzmärkten jedoch merklich eingetrübt hat, wurde die Umsatz- und Ergebnis-Guidance für das Gesamtjahr 2024e auf die untere Hälfte der bisherigen Bandbreite eingee...

Peter Thilo Hasler
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Größtes Investitionsprojekt der Unternehmensgeschichte

Die geplante Verdoppelung der Nitroguanidin-Produktionskapazitäten in Deutschland, liquiditätsschonend finanziert durch Förderungen der EU-Kommission und Kundenanzahlungen, wird die Umsatz- und Ertragslage ab 2027e signifikant beeinflussen. Wir heben daher – bereits zum fünften Mal in diesem Jahr – den von uns im Base-Case-Szenario (DCF-Entity Modell) ermittelten Wert des Eigenkapitals auf EUR 73,10 von bislang EUR 63,70 je Aktie an. Gegenüber dem letzten Schlusskurs von EUR 51,20 errechnet sich...

Peter Thilo Hasler
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Zweites Halbjahr profitiert von Großauftrag

Nach der Veröffentlichung von Eckdaten zum ersten Halbjahr 2024 und der Bekanntgabe des Unternehmens, dass ein neuer Großauftrag akquiriert wurde, ermitteln wir aus unserem dreiphasigen DCF-Entity-Modell (Base-Case-Szenario) ein unverändertes Kursziel von EUR 5,20 je Aktie. In einer Monte-Carlo-Analyse haben wir alternative Umsatz- und Ertragsszenarien zugrunde gelegt und ermitteln Werte des Eigenkapitals in einer Bandbreite zwischen EUR 4,60 (10%-Quantil) und EUR 5,85 (90%-Quantil) je Aktie. An...

Peter Thilo Hasler
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Vor dem großflächigen Vertriebsstart

Mit einem Konzernumsatz in Höhe von EUR 1,090 Mio. und einem EBITDA von EUR -0,395 Mio. lagen die gestern veröffentlichten Zahlen zum ersten Halbjahr 2024 über unseren Erwartungen, waren jedoch durch Einmalerträge – im Wesentlichen Forschungszulagen in Höhe von EUR 0,513 Mio. – begünstigt. Kostenseitig hat sich medondo auf die bevorstehende Markteinführungsphase des „medondo coordinator“ und „medondo communicator“ eingestellt und das Entwicklungsteam deutlich verkleinert. Weil gleichzeitig die V...

Peter Thilo Hasler
  • Peter Thilo Hasler

Maßnahmen zur Effizienzsteigerung zeigen Wirkung

​Die heute veröffentlichten Quartalszahlen lagen deutlich über den entsprechenden Vorjahreswerten und belegen die Umsetzung der 2016 eingeleiteten Effizienzsteigerungsmaßnahmen, insbesondere im Personal- und Marketingbereich. Mit einem LFL-Umsatzwachstum von 1,5% konnte auch die Entwicklung des textilen Einzelhandelsumfeldes (-2,0% YoY) wieder deutlich übertroffen werden. Angesichts der über den Erwartungen liegenden Entwicklung wurde die Gesamtjahres-Guidance bekräftigt, die einen deutl...

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