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Chaima Ferrandon ... (+3)
  • Chaima Ferrandon
  • Delphine Brault
  • Sven Edelfelt

ODDO : Focus on Construction: a bitter present (2024), a sweeter futur...

With the exception of the US, construction markets should continue to shrink in 2024 (-2% in Europe) before rebounding on the back of lower interest rates. Against this backdrop, groups will be differentiated mainly on the basis of their resilience (geographical and price/cost mix), capital allocation (and special situations) and valuation. In this context, we are upgrading our recommendations on KONE (modernisation as an alternative source of growth to China) and Holcim (a subst...

Chaima Ferrandon ... (+3)
  • Chaima Ferrandon
  • Delphine Brault
  • Sven Edelfelt

ODDO : Focus construction : un présent amer (2024), un futur plus doux...

Hormis les Etats-Unis, les marchés de la construction devraient continuer à reculer en 2024 (-2% en Europe) avant de rebondir à la faveur d’une baisse des taux. Dans ce contexte, la différenciation entre les groupes se fera essentiellement sur leur capacité de résistance (mix géographique et prix/ coûts), l’allocation du capital (et situations spéciales) et leur valorisation. Face à cet environnement, nous relevons nos recommandations sur KONE (la modernisation comme relais de la...

Chaima Ferrandon ... (+3)
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ODDO : Focus on Construction: a bitter present (2024), a sweeter futur...

With the exception of the US, construction markets should continue to shrink in 2024 (-2% in Europe) before rebounding on the back of lower interest rates. Against this backdrop, groups will be differentiated mainly on the basis of their resilience (geographical and price/cost mix), capital allocation (and special situations) and valuation. In this context, we are upgrading our recommendations on KONE (modernisation as an alternative source of growth to China) and Holcim (a subst...

Chaima Ferrandon ... (+3)
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ODDO : Focus construction : un présent amer (2024), un futur plus doux...

Hormis les Etats-Unis, les marchés de la construction devraient continuer à reculer en 2024 (-2% en Europe) avant de rebondir à la faveur d’une baisse des taux. Dans ce contexte, la différenciation entre les groupes se fera essentiellement sur leur capacité de résistance (mix géographique et prix/ coûts), l’allocation du capital (et situations spéciales) et leur valorisation. Face à cet environnement, nous relevons nos recommandations sur KONE (la modernisation comme relais de la...

Baptiste Salaville ... (+4)
  • Baptiste Salaville
  • Benoit Valleaux
  • Steven Gould
  • Thomas Zlowodzki

ODDO BHF SECURITIES MORNING NEWS – DETAILED COMMENTS 03/14/2024

Banks tick all the boxes in the market’s current configuration: search for discounted sectors, cyclical momentum, sectors driven by long-term interest rates that remain high and shareholder returns through very high dividend yields. Technical analysis reveals a strong conviction since early March, and this should continue. We prefer banks in southern Europe, where the macro outlook is brighter. Alongside CaixaBank, which we are maintaining in our list of European Large Cap stocks, we ...

Baptiste Salaville ... (+4)
  • Baptiste Salaville
  • Benoit Valleaux
  • Steven Gould
  • Thomas Zlowodzki

ODDO BHF SECURITIES MORNING NEWS – COMMENTAIRES DETAILLES 14/03/2024

Les banques cochent toutes les cases de la configuration de marché actuelle : recherche de secteurs décotés, momentum cyclique, secteurs portés par des taux longs qui restent hauts, retour à l’actionnaire via un très haut dividend yield. L’analyse technique montre une forte conviction depuis début mars, qui devrait se poursuivre. Nous favorisons les banques du sud de l’Europe, à la macro plus avenante. Aux côtés de CaixaBank, que nous conservons dans notre liste de valeurs Large Caps ...

Delphine Brault ... (+2)
  • Delphine Brault
  • Quentin Borie

Geberit AG : 2024 begins with a decline in sales

>2023 results miss expectations - Yesterday morning, the group published 2023 results that came in below expectations. Sales had already been reported on 17 January and showed a decline at constant exchange rates of -4.8% (with +8.3% in Q4). This 4.8% decrease breaks down into a price effect of 8.4% and a volume effect of -13.2%. The 2023 EBITDA margin came to 29.9%, up +310bp, and was close to the guidance of 30% given in January. EBITDA was CHF 921m (consensus...

Delphine Brault ... (+2)
  • Delphine Brault
  • Quentin Borie

Geberit AG : L'année 2024 démarre avec un CA en recul

>Des résultats 2023 inférieurs aux attentes - Le groupe a publié hier matin des résultats 2023 inférieurs aux attentes. Le chiffre d’affaires avait déjà été publié le 17 janvier dernier, affichant un recul à changes constants de 4.8% (dont +8.3% au T4). Ce recul de 4.8% se décompose en un effet prix de 8.4% et des volumes à -13.2%. La marge d’EBITDA 2023 atteint 29.9%, +310 pb, et est très proche de la guidance de 30% fournie en janvier. L’EBITDA atteint 921 MCHF...

Baptiste Salaville ... (+4)
  • Baptiste Salaville
  • Florent Laroche-Joubert
  • Jean-Baptiste Rouphael
  • Stefano Toffano

ODDO BHF SECURITIES MORNING NEWS – COMMENTAIRES DETAILLES 13/03/2024

L’année 2024 sera marquée par l’élection présidentielle américaine et l’annonce des rabais pour les 10 médicaments dont les prix sont dorénavant négociés directement par Medicare dans le cadre de l’IRA. Nous tablons sur une croissance des BPA 24e de 8% et relevons nos OC de 1% en moyenne. Nous privilégions GSK (Surperformance) qui allie valorisation attractive, croissance et newsflow. Nous maintenons notre recommandation Surperformance sur Sanofi qui devrait bénéficier d’un catalyseur...

Baptiste Salaville ... (+4)
  • Baptiste Salaville
  • Florent Laroche-Joubert
  • Jean-Baptiste Rouphael
  • Stefano Toffano

ODDO BHF SECURITIES MORNING NEWS – DETAILED COMMENTS 03/13/2024

2024 is set to be marked by the US presidential election and the announcement of rebates for the 10 drugs for which prices are now negotiated directly through Medicare under the IRA. We forecast EPS 24e growth of 8% and lift our target prices by 1% on average. We prefer GSK (Outperform) which combines an attractive valuation, growth and clinical newsflow. We maintain our Outperform rating on Sanofi which should benefit from a transformative clinical catalyst in H1. We lower our rating...

Delphine Brault ... (+2)
  • Delphine Brault
  • Quentin Borie

Geberit AG : Q4 release a shade below expectations and few indications...

>2023 results a touch below expectations (4% at the EBITDA level in Q4) - The group this morning released results that came in below expectations. Sales had already been reported on 17 January (growth at constant currencies in FY 2023 of -4.8%, with +8.3% in Q4). The price effect over the year was 8.4%. The EBITDA margin came to 29.9%, up +310bp, and was close to the guidance of 30% given in January. EBITDA was CHF 921m (consensus CHF 928m, ODDO BHF CHF 926m). In...

Delphine Brault ... (+2)
  • Delphine Brault
  • Quentin Borie

Geberit AG : Une publication T4 un peu inférieure aux attentes et peu ...

>Des résultats 2023 un peu sous les attentes (4% au niveau de l’EBITDA T4) - Le groupe a publié ce matin des résultats inférieurs aux attentes. Le chiffre d’affaires avait déjà été publié le 17 janvier dernier (croissance à changes constants FY2023 de -4.8%, dont +8.3% au T4). L’effet prix sur l’année a été de 8.4%. La marge d’EBITDA atteint 29.9%, +310 pb, et est très proche de la guidance de 30% fournie en janvier. L’EBITDA atteint 921 MCHF (consensus 928 MCHF,...

Delphine Brault ... (+2)
  • Delphine Brault
  • Quentin Borie

ODDO : 2024, year of transition … and growth

2024 is set to be less impressive than 2023 (comparison bases, persistent inflation and tougher price hikes). We continue to play the green Capex theme and remain cautious on the construction segment. After the end-of-year rally, we see more limited re-rating potential. Based on our 2024 guidance scenarios, our Top Picks are Atlas Copco, Schneider Electric and Siemens (green Capex exposure, potential for earning upgrades over the course of the year). We have downgraded Rexel to N...

Delphine Brault ... (+2)
  • Delphine Brault
  • Quentin Borie

ODDO : 2024, année de transition … et de croissance

L’année 2024 sera moins flamboyante que 2023 (base de comparaison, inflation persistante et hausses de prix plus difficiles). Nous continuons de privilégier la thématique ‘Green Capex’ et restons prudents sur le segment de la construction. Après le rallye boursier de fin d’année, le potentiel de rerating nous semble plus limité. Sur la base de nos scénarios de guidances 2024, nos top picks sont Atlas Copco, Schneider Electric et Siemens (exposition Green Capex, potentiel de relèv...

Ahmed Ben Salem
  • Ahmed Ben Salem

ODDO BHF SECURITIES MORNING NEWS – DETAILED COMMENTS 01/17/2024

We host our 27th ODDO BHF Forum in Lyon in 11th and 12th January 2024 and virtually 15th and 16th January 2024. In total, 335 companies will be presenting. In the following note, we provide some initial feedback of the company on the last day (day 4). - ...

Delphine Brault ... (+2)
  • Delphine Brault
  • Quentin Borie

Geberit AG : Volumes back to positive territory in Q4

>Q4 sales marked a positive turning point for volumes - This morning the group published Q4 sales of CHF 694m, up 4.1%. On constant forex, sales grew by 8.3% over the quarter, well ahead of the 3.5% expected by ODDO BHF and the +4% forecast by the consensus. For the full year, the group posted a decline of -4.8% vs guidance for a mid-single digit decline.In Q3, the group indicated that sales had improved in October and that Q4 sales would show less negative ...

Ahmed Ben Salem
  • Ahmed Ben Salem

ODDO BHF SECURITIES MORNING NEWS – COMMENTAIRES DETAILLES 17/01/2024

We host our 27th ODDO BHF Forum in Lyon in 11th and 12th January 2024 and virtually 15th and 16th January 2024. In total, 335 companies will be presenting. In the following note, we provide some initial feedback of the company on the last day (day 4). - ...

Delphine Brault ... (+2)
  • Delphine Brault
  • Quentin Borie

Geberit AG : Les volumes repassent positifs au T4

>Un CA T4 qui marque une inflexion positive sur les volumes - Le groupe a publié ce matin son chiffre d’affaires T4, qui s’établit à 694 MCHF, en hausse de 4.1%. A changes constants, l’activité progresse de 8.3% sur le trimestre, un niveau bien meilleur que les 3.5% attendus par ODDO BHF et +4% par le consensus. Sur l’année pleine, la croissance atteint -4.8%, contre une guidance « down mid single digit ».Lors du T3, le groupe avait indiqué que l’activité ét...

Geberit AG: 1 director

A director at Geberit AG sold 500 shares at 541.000CHF and the significance rating of the trade was 72/100. Is that information sufficient for you to make an investment decision? This report gives details of those trades and adds context and analysis to them such that you can judge whether these trading decisions are ones worth following. Included in the report is a detailed share price chart which plots discretionary trades by all the company's directors over the last two years clearly showin...

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