reports
- Nicolas David
BVI BUREAU VERITAS SA
SOP SOPRA STERIA GROUP SA
ATO ATOS SE
INF INFOTEL SA
ASY ASSYSTEM SA
SQI SQLI SA
SWP SWORD GROUP SE
ATE ALTEN SA
GRF GRIFOLS S.A. CLASS A
AIR AIRBUS SE
CAP CAPGEMINI SE
ENEL ENEL SPA
VRNL VERNEUIL PARTICIPATIONS
ORDI ORDINA N.V.
CTAC CTAC N.V.
TIETO TIETOEVRY OYJ
NEM NEMETSCHEK SE
COK CANCOM SE
BC8 BECHTLE AG
IBE IBERDROLA SA
SAN BANCO SANTANDER S.A.
IDR INDRA SISTEMAS S.A. CLASS A
GRF.P GRIFOLS S.A. PREF CLASS B
ECONT ECONOCOM GROUP SE CLASS D
REY REPLY S.P.A.
CCEP COCA-COLA EUROPEAN PARTNERS PLC
AEIN ALLGEIER HOLDING AG
WAVE WAVESTONE SA
FQT FREQUENTIS AG WIENER
NA9 NAGARRO
EXN EXCLUSIVE NETWORKS SA
OVH OVH GROUPE
IOS IONOS GROUP SE
AGN AEGON N.V.
- Nicolas David
BVI BUREAU VERITAS SA
SOP SOPRA STERIA GROUP SA
ATO ATOS SE
INF INFOTEL SA
ASY ASSYSTEM SA
SQI SQLI SA
SWP SWORD GROUP SE
ATE ALTEN SA
GRF GRIFOLS S.A. CLASS A
AIR AIRBUS SE
CAP CAPGEMINI SE
ENEL ENEL SPA
VRNL VERNEUIL PARTICIPATIONS
ORDI ORDINA N.V.
CTAC CTAC N.V.
TIETO TIETOEVRY OYJ
NEM NEMETSCHEK SE
COK CANCOM SE
BC8 BECHTLE AG
IBE IBERDROLA SA
SAN BANCO SANTANDER S.A.
IDR INDRA SISTEMAS S.A. CLASS A
GRF.P GRIFOLS S.A. PREF CLASS B
ECONT ECONOCOM GROUP SE CLASS D
REY REPLY S.P.A.
CCEP COCA-COLA EUROPEAN PARTNERS PLC
AEIN ALLGEIER HOLDING AG
WAVE WAVESTONE SA
FQT FREQUENTIS AG WIENER
NA9 NAGARRO
EXN EXCLUSIVE NETWORKS SA
OVH OVH GROUPE
IOS IONOS GROUP SE
AGN AEGON N.V.
- Anthony Dick
- Michael Foundoukidis
BMW : Not much new, lacking catalysts
>2023 results and 2024 guidance broadly in line with expectations - After its preliminary earnings release on 14 March, BMW reported its complete full-year results yesterday before trading, with the main new item being the 2024 guidance. For the Autos business (70% of group EBIT), the guidance was slightly better-than-expected on volumes and in line on margins. Some other items of the P&L are set to be better than expected (particularly Eliminations which restates in...
- Anthony Dick
- Michael Foundoukidis
BMW : Peu d’éléments nouveaux…et de catalyseurs
>Résultats 2023 et guidance 2024 globalement conformes aux attentes - Après la publication des résultats préliminaires le 14/03, BMW a publié hier avant Bourse ses résultats annuels complets, dont le principal nouvel élément était la guidance 2024. Sur la partie Auto (70% de l’EBIT groupe), la guidance ressort légèrement supérieure sur les volumes et en ligne sur les marges. D’autres éléments du P&L devraient être meilleurs qu’attendu (en particulier la partie Elimin...
- Anthony Dick
- Marc Lavaud
- Martin Marandon-Carlhian
- Maxime Kogge
- Michael Foundoukidis
ODDO : Véhicules électriques : d’un excès à l’autre ?
Le momentum autour de l’électrification, moins favorable dernièrement, a conduit à un changement profond de perception, passant d’un optimisme sans doute excessif à un pessimisme qui le semble tout autant. En effet, si nous avons revu en baisse nos hypothèses, nous visons néanmoins toujours une croissance dans les années à venir (y compris cette année), bien supérieure à celle du marché automobile dans son ensemble. Face à ces changements, tous les acteurs au sein de la chaîne de...
INFINEON INFINEON TECHNOLOGIES AG
BMW BAYERISCHE MOTOREN WERKE AG
AAL ANGLO AMERICAN PLC
RNO RENAULT SA
EO FAURECIA SA
DAI DAIMLER AG
POM PLASTIC OMNIUM SE
ELG ELMOS SEMICONDUCTOR SE
TPE PVA TEPLA AG
FR VALEO SE
VOW3 VOLKSWAGEN AG PREF
ERA ERAMET SA
SHA SCHAEFFLER AG
SOI SOITEC SA
ASM ASM INTERNATIONAL N.V.
AIXA AIXTRON SE
CIE CIE AUTOMOTIVE S.A.
MELE MELEXIS NV
LIVS AUTOLIV INC. SDR
RIO RIO TINTO PLC
XFAB X-FAB SILICON FOUNDRIES SE
BHP BHP GROUP LTD
PIRC PIRELLI & C. S.P.A.
STM STMICROELECTRONICS NV
STLA STELLANTIS N.V.
VTSC VITESCO TECHNOLOGIES GRP AG
ML COMPAGNIE GENERALE DES ETABLISSEMENTS MICHELIN
- Anthony Dick
- Marc Lavaud
- Martin Marandon-Carlhian
- Maxime Kogge
- Michael Foundoukidis
ODDO : Electric vehicles: from one extreme to another?
With momentum around electrification less favourable of late, we have seen a major shift in perception, from doubtless overly rose-tinted optimism to what looks to be similarly excessive pessimism. While we have reduced our BEV assumptions, we nonetheless still anticipate growth in the next few years (including this year), well ahead of that of the automotive market as a whole. In the face of these changes, the players in the value chain (mines, semiconductors, auto) are differen...
INFINEON INFINEON TECHNOLOGIES AG
BMW BAYERISCHE MOTOREN WERKE AG
AAL ANGLO AMERICAN PLC
RNO RENAULT SA
EO FAURECIA SA
DAI DAIMLER AG
POM PLASTIC OMNIUM SE
ELG ELMOS SEMICONDUCTOR SE
TPE PVA TEPLA AG
FR VALEO SE
VOW3 VOLKSWAGEN AG PREF
ERA ERAMET SA
SHA SCHAEFFLER AG
SOI SOITEC SA
ASM ASM INTERNATIONAL N.V.
AIXA AIXTRON SE
CIE CIE AUTOMOTIVE S.A.
MELE MELEXIS NV
LIVS AUTOLIV INC. SDR
RIO RIO TINTO PLC
XFAB X-FAB SILICON FOUNDRIES SE
BHP BHP GROUP LTD
PIRC PIRELLI & C. S.P.A.
STM STMICROELECTRONICS NV
STLA STELLANTIS N.V.
VTSC VITESCO TECHNOLOGIES GRP AG
ML COMPAGNIE GENERALE DES ETABLISSEMENTS MICHELIN
- Baptiste Salaville
- Bruno Cavalier
- Jean Danjou
BMW BAYERISCHE MOTOREN WERKE AG
MC LVMH MOET HENNESSY LOUIS VUITTON SE
SSAB A SSAB AB CLASS A
UHR SWATCH GROUP LTD. BEARER
RMS HERMES INTERNATIONAL SCA
EL ESSILORLUXOTTICA SA
BRBY BURBERRY GROUP PLC
KER KERING SA
VNA VONOVIA SE
01913 PRADA S.P.A.
MONC MONCLER SPA
CFR COMPAGNIE FINANCIERE RICHEMONT SA
NN NN GROUP N.V.
HLAG HAPAG-LLOYD AG
- Baptiste Salaville
- Bruno Cavalier
- Gerardo Ibanez
- Steven Boumans
BMW BAYERISCHE MOTOREN WERKE AG
MC LVMH MOET HENNESSY LOUIS VUITTON SE
LI KLEPIERRE SA
COV COVIVIO SA
GFC GECINA SA
SSAB A SSAB AB CLASS A
NXI NEXITY SA CLASS A
UHR SWATCH GROUP LTD. BEARER
RMS HERMES INTERNATIONAL SCA
FLY SOCIETE FONCIERE LYONNAISE SA
GYC GRAND CITY PROPERTIES SA
MERY MERCIALYS SA
EL ESSILORLUXOTTICA SA
WHA WERELDHAVE N.V.
INTO INTERVEST OFFICES & WAREHOUSES SA
BRBY BURBERRY GROUP PLC
KOF KAUFMAN & BROAD SA
KER KERING SA
ALTA ALTAREA SCA
VNA VONOVIA SE
XIOR XIOR STUDENT HOUSING N.V.
DEQ DEUTSCHE EUROSHOP AG
ICAD ICADE SA
01913 PRADA S.P.A.
COFB COFINIMMO SA
VASTN VASTNED RETAIL NV
TEG TAG IMMOBILIEN AG
PSPN PSP SWISS PROPERTY AG
SPSN SWISS PRIME SITE AG
PAT PATRIZIA AG
MONT MONTEA SCA
AED AEDIFICA SA
CARM CARMILA SAS
LEG LEG IMMOBILIEN AG
MONC MONCLER SPA
CPINV CARE PROPERTY INVEST SA
ARG ARGAN SA
VGP VGP NV
CFR COMPAGNIE FINANCIERE RICHEMONT SA
COL INMOBILIARIA COLONIAL SOCIMI SA
DIC DIC ASSET AG
LRE LAR ESPANA REAL ESTATE SOCIMI SA
NN NN GROUP N.V.
MERLIN MERLIN PROPERTIES SOCIMI S.A.
DKG DEUTSCHE KONSUM REIT-AG
HLAG HAPAG-LLOYD AG
HOME NEINOR HOMES SA
AT1 AROUNDTOWN SA
MVC METROVACESA SA
NSI NSI N.V.
ULA UNIBAIL-RODAMCO-WESTFIELD SE STAPLED SECS CONS OF 1 SH UNIBAIL RODAMCO + 1 SH WFD UNIB ROD
INS INSTONE REAL ESTATE GROUP AG
AEDAS AEDAS HOMES SA
WDP WAREHOUSES DE PAUW SCA
ECMPA EUROCOMMERCIAL PROPERTIES NV
CTPNV CTP NV
SHUR SHURGARD SELF STORAGE LIMITED
- Anthony Dick
- Michael Foundoukidis
BMW : Feedback Neue Klasse event: technological disruption, unchanged ...
>Update on Neue Klasse: on-track for launch at end-2025 - BMW held a sell-side event in Munich on Friday. This was an opportunity to provide an update on its upcoming Neue Klasse platform which is scheduled for end-2025. The new platform, designed as BEV-first but conceived from its inception to accommodate ICE, should allow the group to generate significant gains in performance but also on costs. With the event taking place before the full-year earnings release this ...
- Anthony Dick
- Michael Foundoukidis
BMW : Feedback CMD Neue Klasse, disruption technologique, flexibilité ...
>Update Neue Klasse : en ordre de marche pour un lancement fin 2025 - BMW a tenu un événement sell-side à Munich vendredi, l’occasion de fournir quelques détails supplémentaires sur sa nouvelle plateforme Neue Klasse prévue pour fin 2025. La nouvelle plateforme, conçue pour le BEV mais prévue dès sa conception pour accommoder l’ICE afin de maintenir de la flexibilité face à l’évolution de la demande du marché, devrait permettre au groupe de générer des gains important...
- Oscar Rodriguez
BMW: PREPUBLICACIÓN RDOS. 4T'23, CAMBIO DE RECOMENDACIÓN A VENDER Y DE...
Rdos. 4T'23 vs 4T'22: Ventas: 42.968 M euros (+8,7% vs +4,6% BS(e) y +3,2% consenso); EBIT: 4.412 M euros (+26,1% vs +16,8% BS(e) y +11,8% consenso); Rdos. 2023 vs 2022: Ventas: 155.498 M euros (+9,0% vs +7,9% BS(e) y +7,5% consenso); EBIT: 18.515 M euros (+32,3% vs +29,9% BS(e) y +28,7% consenso).
- Chaima Ferrandon
- Charlotte Vaisse
- Jean-Baptiste Rouphael
- Michael Foundoukidis
- Sven Edelfelt
LHN LAFARGEHOLCIM LTD.
BMW BAYERISCHE MOTOREN WERKE AG
1COV COVESTRO AG
GET GETLINK SE
VIE VEOLIA ENVIRONNEMENT SA
DGE DIAGEO PLC
RNO RENAULT SA
MTX MTU AERO ENGINES AG
FGR EIFFAGE SA
DAI DAIMLER AG
ADEN ADECCO GROUP AG
IAG INTERNATIONAL CONSOLIDATED AIRLINES GROUP SA
ELE ENDESA S.A.
GN GN STORE NORD A/S
VOW3 VOLKSWAGEN AG PREF
EDW EDP RENOVAVEIS SA
AMS AMADEUS IT GROUP SA CLASS A
KGX KION GROUP AG
ASRNL ASR NEDERLAND NV
MONC MONCLER SPA
PRY PRYSMIAN S.P.A.
WLN WORLDLINE SA
NN NN GROUP N.V.
MERLIN MERLIN PROPERTIES SOCIMI S.A.
ABI ANHEUSER-BUSCH INBEV SA/NV
ARGX ARGEN-X SE
STLA STELLANTIS N.V.
UMG UNIVERSAL MUSIC GROUP NV
SHUR SHURGARD SELF STORAGE LIMITED
UN0 UNIPER SE
- Chaima Ferrandon
- Charlotte Vaisse
- Jean-Baptiste Rouphael
- Michael Foundoukidis
- Sven Edelfelt
LHN LAFARGEHOLCIM LTD.
BMW BAYERISCHE MOTOREN WERKE AG
1COV COVESTRO AG
GET GETLINK SE
VIE VEOLIA ENVIRONNEMENT SA
DGE DIAGEO PLC
RNO RENAULT SA
MTX MTU AERO ENGINES AG
FGR EIFFAGE SA
DAI DAIMLER AG
ADEN ADECCO GROUP AG
IAG INTERNATIONAL CONSOLIDATED AIRLINES GROUP SA
ELE ENDESA S.A.
GN GN STORE NORD A/S
VOW3 VOLKSWAGEN AG PREF
EDW EDP RENOVAVEIS SA
AMS AMADEUS IT GROUP SA CLASS A
KGX KION GROUP AG
ASRNL ASR NEDERLAND NV
MONC MONCLER SPA
PRY PRYSMIAN S.P.A.
WLN WORLDLINE SA
NN NN GROUP N.V.
MERLIN MERLIN PROPERTIES SOCIMI S.A.
ABI ANHEUSER-BUSCH INBEV SA/NV
ARGX ARGEN-X SE
STLA STELLANTIS N.V.
UMG UNIVERSAL MUSIC GROUP NV
SHUR SHURGARD SELF STORAGE LIMITED
UN0 UNIPER SE
- Charlotte Vaisse
- Jean-Baptiste Rouphael
- Luis de Toledo Heras
BMW BAYERISCHE MOTOREN WERKE AG
AMS AMS AG
CO CASINO GUICHARD-PERRACHON SA
RNO RENAULT SA
ATO ATOS SE
GTT GAZTRANSPORT & TECHNIGAZ SA
NXI NEXITY SA CLASS A
DAI DAIMLER AG
SBMO SBM OFFSHORE NV
MF WENDEL SE
KORI KORIAN SA
ITP INTERPARFUMS
G24 SCOUT24 AG
VOW3 VOLKSWAGEN AG PREF
GLB GLANBIA PLC
VRNL VERNEUIL PARTICIPATIONS
SOC SUBSEA 7 S.A.
VID VIDRALA SA
AIXA AIXTRON SE
PAT PATRIZIA AG
A3TV ATRESMEDIA CORPORACION DE MEDIOS DE COMUNICACION SA
FNTN FREENET AG
SLR SOLARIA ENERGIA Y MEDIO AMBIENTE S.A.
IDR INDRA SISTEMAS S.A. CLASS A
SMCP SMCP SA
BFSA BEFESA SA
S92 SMA SOLAR TECHNOLOGY AG
NEOEN NEOEN S.A.
GRE GRENERGY RENOVABLES
THEP THERMADOR HOLDING SA
DSC1 DUTCH STAR C SHAR
ZEL PHARMA MAR SA
AML ASTON MARTIN LAGONDA GLOBAL HOLDINGS
SOL SOLTEC POWER HOLDINGS
STLA STELLANTIS N.V.
TE TECHNIP ENERGIES NV
FUR FUGRO NV
EXN EXCLUSIVE NETWORKS SA
ALLFG ALLFUNDS (UK) LTD
EAPI EUROAPI
SPM SAIPEM S.P.A.
AF AIR FRANCE - KLM
SCHOTT PHARMA AG
- Anthony Dick
- Michael Foundoukidis
ODDO : Three major risks for the premium segment in 2024
We reiterate our relatively cautious view of the German premium OEM segment (BMW, Mercedes-Benz), which we think faces several significant risks heading into 2024: 1/ price-mix normalisation after several very buoyant years and the emergence of initial signs of an inflection; 2/ significant exposure to the Chinese market, for which the outlook remains uncertain in both the short term (macro, price pressures) and medium long term (competition); 3/ lacklustre momentum in the EV se...
- Anthony Dick
- Michael Foundoukidis
ODDO : Trois grands risques pour le premium en 2024
Nous avons toujours une vision assez prudente des constructeurs premium allemands (BMW, Mercedes-Benz) qui font face à plusieurs risques importants selon nous : 1/ la normalisation du prix/mix après quelques années très porteuses et l’apparition des premiers signes d’inflexion, 2/ une exposition importante au marché chinois dont les perspectives restent incertaines, tant à CT (macro, pressions prix) qu’à MLT (concurrence), 3/ un ralentissement de l’électrique qui pose surtout des...
- Bruno Cavalier
- Charlotte Vaisse
- Emmanuel Matot
- Marc Lavaud
ODDO BHF SECURITIES MORNING NEWS – DETAILED COMMENTS 11/06/2023
After a disappointing Q3 for the financial year to end-September 2023, all eyes are now on the outlook for FY 2024. The group should provide reassuring guidance, in our view, buoyed notably by a backlog forecast at close to € 110bn, with over half of the 2024 sales in the backlog. We are revising up our FY 2024 EPS estimates by 10%. In the context of its simplification strategy, we have examined the possible exit from Mobility (with or without signalling), and we think that a link-up ...
BMW BAYERISCHE MOTOREN WERKE AG
EDP EDP-ENERGIAS DE PORTUGAL SA
SREN SWISS RE AG
MC LVMH MOET HENNESSY LOUIS VUITTON SE
UHR SWATCH GROUP LTD. BEARER
RMS HERMES INTERNATIONAL SCA
GLE SOCIETE GENERALE S.A. CLASS A
EL ESSILORLUXOTTICA SA
BRBY BURBERRY GROUP PLC
KER KERING SA
ISP INTESA SANPAOLO S.P.A.
RY4C RYANAIR HOLDINGS PLC
01913 PRADA S.P.A.
SOI SOITEC SA
MONC MONCLER SPA
TIT TELECOM ITALIA S.P.A.
CFR COMPAGNIE FINANCIERE RICHEMONT SA
- Bruno Cavalier
- Charlotte Vaisse
- Emmanuel Matot
- Marc Lavaud
ODDO BHF SECURITIES MORNING NEWS – COMMENTAIRES DETAILLES 06/11/2023
Après un T3 2023 (avril-juin) décevant, les regards se portent sur 2024. Le groupe devrait fournir une guidance rassurante, selon nous, portée par un carnet de commandes attendu proche des 110 Md€, avec plus de la moitié du CA 2024 en carnet. Nous réhaussons notre BPA 2024e de 10%. Dans le cadre de sa stratégie de simplification, nous avons étudié la sortie possible de Mobility (avec ou sans Signaling) et estimons qu’un rapprochement avec Stadler ferait du sens. Nous relevons notre re...
BMW BAYERISCHE MOTOREN WERKE AG
EDP EDP-ENERGIAS DE PORTUGAL SA
SREN SWISS RE AG
MC LVMH MOET HENNESSY LOUIS VUITTON SE
UHR SWATCH GROUP LTD. BEARER
RMS HERMES INTERNATIONAL SCA
GLE SOCIETE GENERALE S.A. CLASS A
EL ESSILORLUXOTTICA SA
BRBY BURBERRY GROUP PLC
KER KERING SA
ISP INTESA SANPAOLO S.P.A.
RY4C RYANAIR HOLDINGS PLC
01913 PRADA S.P.A.
SOI SOITEC SA
MONC MONCLER SPA
TIT TELECOM ITALIA S.P.A.
CFR COMPAGNIE FINANCIERE RICHEMONT SA
- Anthony Dick
- Michael Foundoukidis
BMW : A solid Q3 and still rather confident tone
>A solid Q3, guidance confirmed and still a rather tone - On Friday, BMW published solid Q3 results that were broadly in line with forecasts (see first take here). The group posted solid underlying sales growth (+6% y-o-y excluding FX, -1% on a reported basis) mainly driven by volumes (+6%) and a still robust price mix. The performance on the margin was also solid with an Autos EBIT margin of 9.8% (10.8% excluding the PPA impact of BBA JV consolidation), +90bp y-o-y,...
- Anthony Dick
- Michael Foundoukidis
BMW : T3 2023 solide et tonalité toujours assez confiante
>T3 solide, guidance confirmée et tonalité assez confiante lors du call - BMW a publié vendredi matin des résultats T3 solides et globalement conformes aux attentes (first take ici). Le groupe affiche une croissance solide du CA sous-jacent (+6% y-o-y à change constant, -1% en publié) tirée principalement par les volumes (+6%) et un prix/mix toujours robuste. La performance sur la marge est également solide avec une marge d’EBIT Auto à 9,8% (10,8% hors impact PPA de B...
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Thank you, your report is ready.
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