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Investment im Fokus – Sanlorenzo S.p.A. - 19.12.2025

Wachstumsstarker Luxus-Yachtbauer mit überdurch-schnittlicher Profitabilität und hohem Auftragsbestand

Sanlorenzo ist ein Anbieter im Segment der Luxus-Motoryachten, der unter ei-ner einzigen Marke in mehreren Segmenten auftritt. Die Gesellschaft produziert eine begrenzte Anzahl an Yachten pro Jahr. Wachstum wird dabei insbesonde-re über die Einführung neuer Linien und Modelle erzielt, ohne die bestehenden Produktreihen aufzublähen. Die Produkte unterliegen einer kontinuierlichen In-novation im Yachtdesign. Dabei besteht eine enge Verbindung zu renommier-ten Designern, was der Gruppe eine starke Positionierung im Luxussegment si-chert. Die Produktion findet hauptsächlich an vier Standorten in Italien statt. Die Produktpalette umfasst im Yachtsegment Motoryachten mit einer Größe zwi-schen 24 und 40 Metern, im Superyachtsegment Motoryachten mit einer Größe zwischen 44 und 73 Metern sowie im Bluegame-Segment Motorsport-Nutzyachten zwischen 13 und 23 Metern. Im August 2024 wurde Nautor Swan erworben und ein neues Segment begründet, das die Produktion von Segel- und Motoryachten mit einer Größe zwischen 13 und 40 Metern umfasst.

Im abgelaufenen Geschäftsjahr 2024 hat Sanlorenzo insgesamt 121 Yachten ausgeliefert und damit die Auslieferungsanzahl um 21 Einheiten bzw. 21 % ge-genüber dem Vorjahr gesteigert. Ein Vergleich mit dem Geschäftsjahr 2019, als lediglich 50 Einheiten ausgeliefert wurden, verdeutlicht den eingeschlagenen Wachstumskurs des Unternehmens. Das beschleunigte Wachstum im Jahr 2024 ist unter anderem auch auf den erstmaligen Einbezug von Nautor Swan zurückzuführen, die innerhalb von fünf Monaten zwölf Auslieferungen verzeich-neten. In operativen Kennzahlen übersetzt bedeutet dies eine Steigerung der Nettoumsätze im Jahr 2024 auf 930,35 Mio. € (VJ: 840,16 Mio. €) sowie des E-BITDA auf 176,36 Mio. € (VJ: 157,49 Mio. €). Die EBITDA-Marge von 19,0 % liegt dabei deutlich über dem Branchendurchschnitt von zuletzt 11,3 %, wie Da-ten von CSIMarket zeigen.

Die Entwicklung nach neun Monaten 2025 reiht sich in das positive Umsatz- und Ertragsbild ein. Mit Nettoumsätzen in Höhe von 690,14 Mio. € (VJ: 669,02 Mio. €) wurde der Vorjahreswert vor allem aufgrund einer starken Entwicklung in der Region „Americas“ um 3,2 % übertroffen. Bei einer EBITDA-Marge von 18,5 % belief sich das EBITDA auf 127,98 Mio. € (VJ: 123,56 Mio. €). Auch die Aussichten für die weitere Entwicklung sind positiv. Die Auftragseingänge lagen nach 9M 2025 mit 690 Mio. € um 20 % über dem Vorjahreswert. Der Auftrags-bestand von 1.019 Mio. € garantiert eine hohe Sichtbarkeit der erwarteten Um-sätze. Damit ist die Grundlage gelegt, um im Geschäftsjahr 2025 sowohl beim Umsatz als auch beim Ergebnis neue Rekordwerte zu erreichen. Gemäß der Unternehmens-Guidance wird ein Nettoumsatz in Höhe von rund 960 Mio. € und damit ein Wachstum in Höhe von 3 % erwartet, gefolgt von einem EBITDA in Höhe von rund 180 Mio. €. Das Nachsteuerergebnis soll dabei zw. 103 und 107 Mio. € liegen. Unter der Voraussetzung, dass die untere Bandbreite erreicht wird, entspräche dies derzeit einem KGV von 11,2. Das Branchen-KGV liegt gemäß CISMarket derzeit bei 22,6.

Darüber hinaus haben wir bereits in den vergangenen Jahren auf die zentrale Bedeutung der konzerninternen Forschung hingewiesen, die nach wie vor ein wesentlicher Wachstumstreiber ist. So hat der Konzern gemeinsam mit seinen Partnern einen wichtigen Meilenstein der Nachhaltigkeitsstrategie „Road to 2030” erreicht und die Auslieferung der weltweit ersten Superyacht mit Metha-nol-Reformer-Brennstoffzellensystem abgeschlossen.

Wir haben die Sanlorenzo S.p.A. mit unserem DCF-Modell bewertet. Das Er-gebnis ist ein fairer Wert von 50,00 € je Aktie. Aufgrund der positiven Ge-schäftsaussichten vergeben wir das Rating „KAUFEN“ und sehen ein gutes zu-künftiges Kurspotenzial.