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INFORME DIARIO 17 OCTUBRE + RDOS. ESPAÑA Y EUROPA 3T’25. PREVIEWS (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: CELLNEX, FERROVIAL, IBERDROLA. EUROPA: ESSILORLUXOTTICA, INTESA SANPAOLO, UNICREDIT.

Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los resultados destacados en positivo y negativo y previews de Rdos. 3T’25 que se publicarán en España y Europa en los próximos días.


El gobierno de Lecornu sobrevive por ahora
Ganancias en las bolsas europeas, que se beneficiaron del menor riesgo político en Francia, la expectativa de bajadas por parte de la Fed y el buen arranque del calendario del 3T’25 mientras que EE.UU. se vio lastrado por una nueva crisis en los bancos regionales. En el STOXX 600, dirigió el rebote Alimentación y Químicas mientras que Seguros y S. Financieros sufrieron las mayores caídas. Por el lado macro, en EE.UU. el índice de la Fed de Filadelfia se recuperó en octubre menos de lo esperado mientras que el índice de la confianza de la construcción residencial (NAHB) subió más de lo previsto hasta máximos desde may’25. En Francia el PM F. Lecornu superó las mociones de censura presentadas por Francia Insumisa (271 votos vs 289 necesarios) y la del Agrupamiento Nacional (144 votos) después de la concesión al grupo socialista sobre la reforma de las pensiones. En la Eurozona el superávit comercial se redujo más de lo esperado en agosto. Desde la Fed, C. Waller se mostró a favor de recortar tipos si surge un mayor debilitamiento del mercado laboral. En Alemania, el PM F. Merz se mostró a favor de una bolsa única en Europa. Por el lado geopolítico, D. Trump se reunirá con V. Putin la próxima semana para tratar de llegar a un acuerdo de paz. En Rdos. Empresariales del 3T’25, Travelers decepcionó mientras que US Bancorp, M&T Bank y KeyCorp estuvieron mejor.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas abrirían con caídas de hasta el -1,0% con los cíclicos value más penalizados (bancos), las petroleras lastradas por el retroceso del Brent y las compañías de defensa recortando por la reunión Trump/Putin. En estos momentos, los futuros del S&P 500 cotizan con caídas del -0,6% (el S&P 500 terminó ayer con recortes del -0,58% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). Los mercados asiáticos cotizan con caídas (CSI 300 chino -1,45%, Nikkei de Japón -1,54%).
Hoy en la Eurozona la inflación de septiembre. En Rdos. empresariales del 3T’25 en EE.UU. Truist Financial, American Express y Filth Third Bancorp entre otros.


ESPAÑA

CELLNEX. Venta de centros de datos en Francia. SOBREPONDERAR.
CLNX acaba de comunicar que ha suscrito un contrato de opción de venta con Vauban Infra Fibre para la venta de Towerlink France, entidad responsable de las principales operaciones de centros de datos de CLNX en Francia. El precio de la operación se ha fijado en un importe de 391 M euros. El cierre de la Operación estaría sujeto a ciertas condiciones de cierre habituales de estos procesos. Noticia positiva, que permite reforzar balance y potencialmente dar pie a una ligera mejora de la retribución al accionista, aunque el impacto es limitado. La venta representa un c.2% de la capitalización y c.1,8% DFN.


EUROPA

ESSILORLUXOTTICA. Ventas 3T’25 muy sólidas impulsadas por las gafas inteligentes. SOBREPONDERAR
Ventas 3T’25 netamente positivas (+6,7% vs +4,6% esperado) que demuestran unA sólida evolución de los LfL (+11,7% vs +7,3% del 2T’25), gracias al impulso de las gafas inteligentes (que ya pesan ~4% ventas), al aumento de precios para compensar el impacto arancelario y a la recuperación de gafas de sol. A nivel geográfico, Norteamérica (46% ventas) es la principal sorpresa positiva y sitúa el crecimiento en referencias de doble dígito lo que supone una fuerte aceleración frente a 2T (+12,1% vs +4,9% en 2T). Adicionalmente, en la conference call destacaron que los nuevos productos además están sirviendo de catalizador para las lentes tradicionales y volvieron a dejar la sensación de que los objetivos de fabricación pueden quedarse cortos ante la demanda actual. Rdos. positivos que vuelven a poner de manifiesto la oportunidad que suponen las gafas inteligentes, negocio donde EL como elemento de soporte tanto comercial como de producto puede ser clave para su implantación. Este elemento forma parte de nuestro Investment Case a largo plazo en el valor y nos lleva a mantener SOBREPONDERAR.