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GRUPO SANJOSE: RDOS. 9MESES’24 (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

Los Rdos. acumulados de los 9meses’24 han mostrado un fuerte incremento de ingresos y EBITDA consolidado: +18% y +10% respectivamente. Y si observamos específicamente el 3T’24 estanco (periodo junio-septiembre) la mejora de EBITDA ha sido notable, ya que aumenta un +56% (con margen de 4,7%, +116 pbs frente al comparable de 2023) lo que permite revertir la caída en EBITDA que la compañía mostraba en el primer semestre de este ejercicio. El negocio de construcción, que marca la cuenta de Rdos., ha tenido un buen desempeño. También hay que destacar la fuerte generación de caja del periodo: +40 M euros en el trimestre (ex provisiones) y +106 M euros en los últimos 12 meses.
La posición de caja neta a cierre de septiembre’24 era de 374 M euros, lo que representa un aumento de 111 M euros (106 M euros ex provisiones) sobre septiembre’23. El aumento es debido a la reducción de circulante (69 M euros en el último año) y a la no distribución del resto de caja generada por otros conceptos. Si ajustamos la cifra por el importe de las provisiones en balance el dato sería de 302 M euros, equivalente al 99% de la capitalización bursátil.
Reiteramos recomendación de SOBREPONDERAR y P.O. de 9,62 euros/acc. (potencial +106%).