REPSOL: TRADING STATEMENT 4T’24 Y CAMBIO DE P.O. A LA BAJA (ANÁLISIS BANCO SABADELL)
Trading statement 4T’24 con mejora operativa y baja producción. Cambio de P.O. a la baja. SOBREPONDERARLa producción sigue floja en 4T’24 (554 Kboe/d vs 553 Kboe/e 3T’24) situando el acumulado anual en el rango bajo del guidance (570/600 Kboe/d guidance). Igualmente, el precio del Brent, como esperado, empeora hasta 74,7 d/b en el 4T’24, pero se logra el guidance anual (c. 80 d/b). Por el lado positivo destaca la ligera mejora en el trimestre del margen de refino (hasta 4,8 d/b vs 4 d/b 3T’24: y 6,6 d/b anual vs 7 d/b guidance) y del precio del gas H.Hub (hasta 2,8 d/MBtu vs 2,2 d/MBtu; y 2,3 d/MBtu anual vs 2,4 d/MBtu guidance). En Rdos. 4T’24 (20-feb) esperamos BDI 4T’24e ajustado c. 595 M euros (+6% vs 3T’24) en línea con consenso. Tras ajustar estimaciones (-7% BDI promedio 24e/26e) y producción para el período (promedio 560 Kboe/d vs 585 anterior; por M&A como Colombia) bajamos P.O. c. -10% hasta 15,16 euros/acc. (potencial +33%). Esperaríamos acogida neutra hoy.
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