印度2024：莫迪連任，改革仍需再上一層 (繁)

儘管印度大選的官方投票結果要到 5 月 23 日才會公佈 ， 但多個投票站出口民調顯示莫迪及其現任聯合政府將在大選中贏得多數席位 。 由於選舉被視作對莫迪政府執政能力的全民公投 ， 莫迪的成功連任表明公眾願意再給莫迪五年來完成他的一系列改革 。 儘管在莫迪政府的領導之下 ， 印度過去五年在亞洲主要經濟體中增速最快 ， 但莫迪在創造就業方面並無太多建樹 ， 印度經濟吸納勞動人口的能力仍然較弱 。 同時 ， 印度在基建方面的投資也停滯不前 ， 占 GDP 比率不足 10% 。 隨著勞動人口的迅速增長 ， 我們預計印度在未來十年需要每年創造至少 1100 萬個就業機會以跟上勞動力增長的步伐 。 然而 ， 印度的勞動力參與率仍較為滯後 —— 據國際勞工組織的統計顯示 ， 中國勞動力參與率為 68% ， 而印度僅為 54% 。 不僅如此 ， 在印度就業人口中 ， 有 82% 的工作屬於非正規部門 ， 而這一比例在中國不足 60% ， 這意味著在印度大多數工人的工作很不穩定 ， 經濟產出也較低 。 然而 ， 莫迪政府的執政政策中 ， 針對勞動力改革或生產率提高方面的政策非常有限 。 無論是 “ 廢鈔 ” 決定 、 實行商品服務稅還是外商直接投資自由化 ， 都集中在資本層面 。 在此背景之下 ， 印度應如何擺脫 “ 中低收入陷阱 ”（ 中國人均為 GDP8,827 美元 ， 印度人均 GDP 僅為 2,015 美元 ） ？ 首先 ， 印度製造業需要加強吸引外商直接投資 。 目前 ， 印度所吸引到的製造業外商直接投資僅占 GDP 的 0.6% ； 而早在 2000 年 ， 在中國這一占比就達到了 2.5% 。中國製造業外商直接投資占固定資產投資的比重達到了 9.5% ，而在印度這一數字僅占 2% 。考慮到中國固定資產投資占 GDP 的比重大於印度 ， 這一差距表明印度需要從總體上提升固定資產投資 ： 對外直接投資占印度 GDP 比重需要達到 2% 以上 。 除此之外 ， 印度還需要提升儲蓄率 ， 以保證為基礎設施的發展提供資金上的支援 。 總而言之 ， 莫迪政府在諸多領域都取得了進展 ， 尤其在資本層面。儘管如此 ， 印度仍然未能吸引足夠的外國直接投資來消化國內日益增長的勞動力供應 ， 較低的儲蓄率也不足以支撐基礎設施投資 ， 這兩者都要求莫迪在他的第二任期內做出更大膽的改革。同時 ， 作為唯一可與中國相媲美的國家 ， 印度的任何重大進展都將在全球範圍內產生重大影響 。