危中有機：台灣經濟增長受全球電子需求拖累，但外商投資將引領新產業 (繁)

外部環境為亞洲經濟帶來更多不確定因素，而台灣亦難以置身事外。除了中美貿易戰風險，手機更換周期延長的趨勢亦繼續對依賴貿易的經濟結構構成挑戰，雖然未來 5G 技術和相關設備將帶來經濟動力，但 市場 仍沒完全 接納 前 ，來自全球不確定性的負面情緒正在影響本地需求。 由於 向 中國大陸需求疲軟（包括通過香港轉口）和東盟 出口疲弱 ，台灣出口在 2019 年 1 月和 2 月同比下降 4 ％。出口訂單 年初至今亦下跌 8% ， 尤其是 機械和電氣設備，但發達市場（日本，韓國和美國） 為整體出口 提供了急需的緩衝。 此外 ， 來自日本 、東盟和美國的遊客抵銷了 中國大陸 減少。因此 ， 分散風險策略有助台灣 大幅度減少 外部 風險 。 雖然民間消費放緩，但由於政府支出增加，本地需求大致保持穩定 。 由於零售銷售放緩和消費者信心疲弱， 本地 需求也有所減弱。 但好消息是，在穩定的住房市場背景下，建築業開工支持了投資增長。我們預計未來投資將繼續改善。首先，政府激勵措施正吸引製造業回流台灣。 其次， 2018 年批准外商直接投資 增幅達到 50% ，尤其是來資歐洲的製造業投資。 第三，如果政府打破政治僵局，把握海上風能等機會，外商投資可以幫助實現多元化經濟轉型，培育新的產業。 市場發展方面，台灣股市從 12 月底開始上漲 8 ％至 10,512 ，主要受光電、汽車和電子元件行業推動。房地產方面，在台北市價格穩定上漲的背景下，抵押貸款增長率為 4.1 ％。國際板債券發行金額 2018 年第四季度同比下降 79 ％至 11 億美元，但 債券 ETF 正在迅速擴張，年初至今增長 42 ％至 170 億美元 ， 令台灣 成為亞洲最大債券型 ETF 市場。 總而言之，由於外部環境較弱和不確定因素，我們預測台灣將從 2018 年的 2.6 ％減速至 2019 年的 2. 2 ％。從短期來看，台灣出口將繼續陷入困境，台灣因此在 2019 年沒有提高利率的基本因素， 並將於 2019 年保持現狀 。中長期來看， 更 多 外 商製造業和新能源投資將 可以在 培育新的多元化和新產業發展。