BCE : on est bien loin du « Leaning Against the Wind »

Il existe un assez grand consensus parmi les économistes (mais ce n’est pas unanime) pour dire qu’une politique monétaire de « Leaning Against the Wind » est efficace. Il s’agit d’une politique monétaire qui devient progressivement plus restrictive dans la seconde partie des périodes d’expansion afin : d’éviter l’excès d’endettement ; d’éviter les bulles sur les prix des actifs ; de donner des marges de manœuvre à la politique monétaire pour agir en cas de ralentissement de l’activité. Jusqu’à une période récente, on pouvait considérer que la Réserve Fédérale allait dans le sens du « Leaning Against the Wind ». Mais la BCE va clairement en sens opposé, ce qui nous paraît très dangereux.