BREXIT : Impact sur les marchés financiers

Beaucoup s’attendaient à un effondrement de l’activité économique au Royaume Uni après le référendum du 23 juin 2016. Cet effondrement aurait été imputable, notamment, à une chute de la confiance dans les milieux d’affaire qui aurait conduit à un fort ralentissement de l’investissement. La consommation aurait été affaiblie par la hausse de l’inflation , conséquence de la baisse du sterling, mais aussi par une baisse de la confiance des consommateurs. L’activité économique a ralenti, mais ne s’est pas effondrée. Dans les marchés financiers, les évolutions les plus remarquables ont été la forte baisse du TCE du sterling, et la forte hausse du prix des gilts , en particulier des gilts indexés (les rendements réels sont encore largement négatifs). En principe, l’UE27 et le Royaume Uni doivent tomber d’accord sur un «  withdrawal bill » en octobre prochain. Bien que la deadline pour c e «  withdrawal bill » soit très proche, les deux parties sont encore loin d’être d’accord sur tous les sujets, en particulier celui de la frontière entre l’Irlande du Nord et la République d’Irlande. Le risque de « no deal » semble du coup assez important, ce que plusieurs membres du gouvernement britannique et le patron de la BOE n’ ont pas manqué de souligner. Une ligne directrice pour les futures relations entre l’UE27 et le Royaume Uni devra être dessinée en même temps que Londres et les capitales européennes se mettront d’accord sur le «  withdrawal bill », mais rien ne garantit la conclusion rapide d’un accord commercial en cas d’accord sur le withdrawal bill . Beaucoup d’organismes ont essayé d’estimer l’impact économique des différents scénarios «  Brexit  ». Très peu considèrent que le Brexit peu t avoir un impact positif sur l’économie britannique . Il est important de rappeler, comme l’a fait récemment le FMI, que le Brexit n’est pas non plus une bonne nouvelle pour les économies de l’UE . Le travail de la BOE est évidemment considérablement compliqué par ces incertitudes : depuis deux ans, sa politique est largement guidée par le Brexit . Elle essaie par ailleurs de trouver des solutions pour limiter l’impact du Brexit sur la City , en imaginant notamment un nouveau modèle financier . Enfin, l’impact du Brexit sur les marchés financiers dépendra de sa nature. Le pire des scénarios serait celui où il n’y a pas d’accord sur le «  withdrawal bill », et donc pas de période de transition, pas d’accord commercial, avec par ailleurs accroissement des tensions politiques entre le Royaume Uni et l’UE27 parce que le premier refuserait de payer la facture du Brexit , comme le suggérait récemment Dominic Raab .