comment se proteger contre une hausse des taux reels ?

Malgré le rebond de l’activité lié à la réouverture des économies, le repricing obligataire a essentiellement eu lieu du côté des taux nominaux américains, tandis que le taux réels a lui rebaissé vers ses plus bas historiques de 2020. Le risque d’un repricing des taux réels nous semble significatif compte tenu de la focalisation probable sur la question du tapering de la Fed. Comment se protéger contre une hausse des taux réels ? Nous examinons l es réactions d’un ensemble large d’actifs et de stratégies long/short , à ce facteur. Si a ucun (e) actif/stratégie n e peut apport er un hedge parfait contre une remontée des taux réels , nous relevons la pertinence marquée du dollar, comme hedge le plus robuste, notamment en cas de forte correction. Du côté des stratégies actions, les stratégies cycliques (vs défensives) et Qualité L/S sont historiquement les meilleures couvertures. Mais le momentum récent plaide en faveur de la stratégie Value L/S ou du secteur financier (vs S&P500) qui offrent une meilleure couverture dans le passé récent.