Crises de la dette et équilibres multiples : les politiques monétaires expansionnistes peuvent-elles les éviter ?

On connaît le risque de crise de la dette autoréalisatrice : si les prêteurs anticipent que le défaut d’un emprunteur est probable, alors la hausse in duite des taux d’intérêt conduit effectivement à une crise de la dette probable (à une probabilité de défaut élevée). Il est donc toujours possible de « sauter » d’un équilibre avec probabilité de défaut (de crise de la dette) faible à un équilibre à probabilité de défaut élevé e . Mais on peut aussi voir que si la politique monétaire conduit à des taux d’intérêt sans risque faibles, l’équilibre avec probabilité de défaut (de crise de la dette) élevée disparaît : la politique monétaire très expansionniste a la vertu de faire disparaître l’équilibre multiple qui peut faire apparaître les crises de la dette autoréalisatrices.