Déjà vaccinés aux bonnes nouvelles ?

Edito Après le lundi-Pfizer de la semaine dernière, et malgré la course aux taux d’efficacité des vaccins, le lundi-Moderna aura été beaucoup plus tempéré côté marchés. On a bien assisté à la poursuite du recovery trade (notamment sur les matières premières, les actions européennes), et de la rotation vers la Value, les cycliques et les small caps. Mais le rebond d’appétit pour le risque est resté modeste, démontrant selon nous que l’information « vaccin » est déjà bien intégrée. Ceci fait craindre plus de vulnérabilité à court terme, avec un newsflow moins bon sur le plan sanitaire (US, Japon) et fiscal (US et Europe).