Et s’il y avait en 2020 retour à la « BCE d’avant »

L’analyse économétrique montre un changement de comportement de la BCE par rapport au passé depuis 2016. Si la nouvelle direction de la BCE en 2020 revenait au comportement d’avant 2016, il y aurait immédiatement une hausse du taux repo € de 250 à 350 points de base. Mais cette hausse est très peu probable, car : depuis la crise, la hausse de l’endettement a été très forte, et des taux d’intérêt plus élevés déclencheraient une crise de la dette ; les préférences des Banques Centrales ont sans doute irréversiblement évolué, avec le rejet aujourd’hui de toute politique qui pourrait détruire de la croissance et de l’emploi ; il faut compenser le biais restrictif de la politique budgétaire de l’Allemagne.