FED : DEJA VU?

Environnement macro Déception aux Etats-Unis sur la sortie de mises en chantier et de permis de construire qui chutent respectivement de 12,3% et 2,2% sur le mois de juin déjouant les attentes. Les mises en chantier et les permis de construire tombent ainsi à leur plus bas niveau depuis 9 mois. En zone euro, pas de surprise sur l’estimation finale de l’inflation du mois de juin, l’inflation headline se maintient donc à 2% et l’inflation sous-jacente à 1,2%. En revanche au Royaume-Uni les indices de prix surprennent à la baisse, l’inflation atteint 2,4% en juin (stable par rapport à mai) soit 0,2 point de moins qu’attendu, l’inflation sous-jacente perd 0,2 point par rapport au mois précédent , à 1,9% en juin (2,2% attendu). Actions 2e séance de hausse des indices actions européens, tirés par les secteurs technos, la chimie et l’auto. Les secteurs défensifs sous-performent. Côté US, l’annonce de l’amende record infligée à Google (5Mds) aura plus fait parler que peser sur les cours, avec un Nasdaq sans tendance en fin de séance européenne. Après Morgan Stanley hier, ce sont les 6 plus grandes banques US qui ont dépassés les attentes sur les résultats du T2.  Le VIX rebaisse sous la barre des 12% ! Obligations / Dérivés LCH a annoncé une hausse des marges appliquées aux repos sur les titres souverains italiens, ce qui a pesé sur les dettes périphériques. Les papiers core et les treasuries sont restés neutres, avec une légère sous-performance de la partie longue. Côté volatilité implicite, les surfaces euro comme dollar continuent à marquer à la baisse. Monétaire / Banques centrales LCH a clearé ses premiers swaps SOFR. Baisse ultérieure du spread entre le taux Libor US 3m et l’OIS ainsi que du Ted spread à 35.4 pb et 33.7 pb respectivement. La Base Eonia 5 ans s’est reprise mercredi touchant 11.3, son plus haut depuis plus d’un mois, contrairement à la base euribor 3s6s 5 ans qui a baissé au-dessous de 7. Le taux SOFR a perdu 3 pb au cours de la séance (1.92%). FX L’euro s’est affaibli tout au long de la journée, lesté par la sous performance des titres italiens, par l’inflation publiée ce mercredi, qui déçoit les marchés. La monnaie unique revient ainsi vers les 1.1625 et a même testé les 1.16 dans la journée. La livre de son côté continue de s’affaiblir, testant les 1.30, au plus bas depuis septembre 2017, suite au marasme dans lequel se trouvent les négociations sur le Brexit . Face à cette faiblesse, le dollar s’est montré relativement ferme contre l’ensemble des devises G10 et émergentes. Seules les devises à béta élevé profitent de la bonne tenue des marchés boursiers Matières premières Séance mouvementée pour le Brent, suite aux reports de l’EIA et des inventaires US.