France : (Croissance) Plus forte que vous ne le pensez

L’Insee a publié le 28 mai 2025 un grand nombre de données relatives à l’économie française , notamment les comptes de la nation, le compte des administrations publiques et les résultats détaillés des comptes trimestriels du 1er trimestre 2025. La croissance française (corrigée des jours ouvrés – cjo ) a été révisée en légère hausse en 2022 (+0, 2 pp à 2,8 %) et en forte hausse en 2023 (+0,5 pp à 1,6%), sur fond d’une contribution plus favorable du commerce extérieur. La croissance 2024 est inchangée à 1,1% , avec une composition toutefois un peu différente . Le compte des administrations publiques a confirmé le déficit public 2024 à 5,8% du PIB , sur fond surprises négatives sur les principaux impôts de l’Etat et de dépenses publiques plus dynamiques que le PIB . La dette publique au sens de Maastricht s’établit à 113,2% fin 2024 après 109,8 % fin 2023. Notre cible de déficit public pour 2025 demeure 5,5% (gouvernement : 5,4%). La croissance française a été confirmée à +0,1% au 1er trimestre 2025 Les exportations ont fortement reculé (-1,8% T/T) , suggérant qu’il n’y a pas eu de « frontloading » vers les Etats-Unis en amont de la mise en place de droits de douane . L’acquis de croissance à l’issue du 1er trimestre est de +0,3%, confortant notre prévision de +0,6% pour cette année. Pour 2026, la révision en hausse de la contribution du commerce extérieur au cours des dernières années cumulée au virage européen de la défense constituent des aléas haussiers sur notre prévision de 1,0%. L’inflation du mois de mai s’est établie à 0,7% Y/Y pour l’IPC après 0,9% en avril. En particulier, l’inflation des services a diminué à 2,1%, contre 2,4% en avril, avec des fléchissements dans les services de transport et de communication. Sous réserve de prix du pétrole globalement stables, l’inflation française restera inférieure à 1% jusqu’à la fin de l’année et s’élèvera à 0,8% en moyenne en 2025.