France : les quatre bornes à ne pas franchir pour relancer l’économie à court terme

Si on recherche les moyens de relancer, à court terme, l’économie française en soutenant la demande, il y a « quatre bornes à ne pas franchir » : ne pas dégrader la compétitivité-coût, les coûts de production étant déjà trop élevés par rapport au niveau de gamme en France ; ne pas accroître le coût du travail peu qualifié, avec la forte sensibilité de l’emploi peu qualifié à son coût ; ne pas emmener le déficit public à un niveau où les taux d’intérêt à long terme réagiraient ; on a vu cette réaction des taux d’intérêt très clairement en Italie en 2018. Mais la France bénéficie de l’excès structurel de demande pour les dettes publiques du cœur de la zone euro ; ne pas relancer la demande de produits industriels au-delà de ce qui est compatible avec la disponibilité de capacité de production de l’industrie en France, qui est faible avec la stagnation de cette capacité. Tout ceci laisse peu de marges de manœuvre : pas de hausse importante des salaires, pas de hausse importante du déficit public, pas de soutien important de la demande de produits manufacturés. La technique utilisée en 2019 en France, qui utilise surtout le déficit public est probablement la moins dangereuse avec la forte demande pour les dettes sans risque.