Illusions perdues

Les dernières semaines ont du être éprouvantes pour les partisans de la déglobalisation , dévoilant un monde où l’inflation néo-zélandaise et l’agressivité du resserrement monétaire canadien se transforment en anticipations de hausse de taux de la BCE et de la Fed. Le sentiment global que la pente inflationniste mène inéluctablement à un mur de resserrement monétaire est parfaitement intégré aux différentes courbes de taux, indépendamment des situations économiques et des forward guidance des banques centrales. Autre enseignement de la partie longue de la courbe : ce resserrement monétaire franc devrait impacter négativement la croissance. La tâche est donc ardue pour les banques centrales dovish  : la réunion de la BoC a eu davantage d’impact sur la courbe € que celle de la BCE.  Et la réaction de la courbe $ la semaine prochaine tiendra autant du FOMC que de la décision de la BoE de monter ou non ses taux. Pour les marchés, les mots ne suffisent plus.