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La condition de solvabilité budgétaire peut-elle être vérifiée aux États-Unis, au Royaume-Uni, en Italie, en Espagne, en France, au Japon ?
La dette publique doit être inférieure à la somme actualisée des excédents budgétaires primaires futurs, pour que la solvabilité budgétaire soit assurée. Mais il faut introduire dans ce calcul une prime de risque, ce qui n’est pas fait d’habitude, qui résulte de l’incertitude sur les excédents budgétaires primaires futurs. Il appara î t une prime de risque en raison de la corrélation entre les excédents ou déficits primaires et les taux d’intérêt, de même que dans le cas des actions la prime de risque vient de la corrélation dans le cycle économique entre les dividendes et l’utilité marginale de la consommation. Quand on calcule cette prime de risque par analogie avec la prime de risque actions , on voit que la solvabilité budgétaire de long terme n’est aujourd’hui assurée dans aucun des 6 grands pays de l’OCDE étudiés .
Provider
Natixis
Based across the world’s leading financial centers, Natixis CIB Research offers an integrated view of the markets. The team provides support to inform Natixis clients’ investment and hedging decisions across all asset classes.
Patrick Artus
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