La configuration des cours boursiers et des taux d’intérêt depuis le début de 2019

Nous regardons les situations des Etats-Unis et de la zone euro. Depuis le début de 2019, on observe la configuration suivante : la baisse des taux d’intérêt à long terme ; la hausse des cours boursiers. Ceci ne correspond pas à un scénario de croissance économique (où il y a urait à la fois hausse des taux d’intérêt et des cours boursiers) ou à un scénario de récession (où il y a urait à la fois baisse des taux d’intérêt et baisse des cou rs boursiers). Ce scénario est cohérent avec la configuration suivante : politiques monétaires expansionnistes (d’où taux d’intérêt bas et soutien de la valorisation des actions) ; ralentissement de la croissance non accompagné par une baisse de la profitabilité des entreprises (d’où taux d’intérêt bas et hausse des cours boursiers avec la hausse des résultats des entreprises). Cette configuration est bien présente aujourd’hui ; tant qu’elle persiste, les taux d’in térêt à long terme vont rester faibles et les cours boursiers vont progresser.