La croissance du crédit aux entreprises dans les grands pays de la zone euro : un élément central de l’équilibre économique de ces pays

Le crédit aux entreprises, dans la période récente , progresse rapidement en France et en Allemagne, recule violemment en Espagne et en Italie, ce qui est cohérent avec la situation des banques de ces pays. Cette évolution est centrale pour comprendre l’équilibre économique de ces pays. E n Allemagne et en France, les investissements des entreprises sont autofinancés ; la croissance du crédit ne sert donc pas à financer les investissements mais la hausse des réserves de cash et les acquisitions. Ceci révèle que, dans un monde de taux d’intérêt très bas, le levier d’endettement peut être utilisé pour d’autres objets que le financement de l’investissement ; en Espagne, l a profitabilité, le taux d’autofinancement et le niveau de l’investissement des entreprises sont très élevés  ; le recul du crédit aux entreprises reflète donc l’absence de besoin d’endettement des entreprises avec le niveau élevé des profits, qui résulte de la compression des salaires ; en Italie, la profitabilité et le niveau d’investissement des entreprises sont faibles, les investissements sont totalement autofinancés ; le recul du crédit aux entreprises a donc imposé aux entreprises italiennes de réduire leurs investissements.