La grande rotation peut-elle avoir lieu en fin de période d’expansion ?

La grande rotation est le basculement des investisseurs des obligations vers les actions. Elle a lieu normalement dans les phases de reprise économique puisque les investisseurs anticipent alors à la fois la hausse des taux d’intérêt à long terme et l’amélioration de la situation des entreprises. Bien que l’année 2019 soit une année de fin d’expansion (nous regardons les Etats-Unis et la zone euro), pourrait-il y avoir grande rotation en 2019 ? Cela peut être le cas si : les taux d’intérêt à long terme restent très bas  ; le faible rendement des obligations ne vient pas alors de la remontée des taux d’intérêt, comme dans le cas usuel de grande rotation, mais du maintien de taux d’intérêt obligataires très faibles ; la profitabilité des entreprises reste forte, avec la faible hausse des coûts salariaux malgré la baisse du chômage, et avec le niveau bas des paiements d’ intérêts sur la dette des entreprises, avec les taux d’intérêt très bas . Le rendement des actions est alors plus élevé que celui des obligations, et il peut y avoir grande rotation malgré la situation de fin de cycle d’expansion.