La hausse du prix du pétrole va-t-elle faire repasser la zone euro en régime de demande ?

Il apparaît aujourd’hui dans la zone euro de fortes difficultés d’embauche pour les entreprises qui peuvent faire penser que la zone euro va passer d’un régime de demande (où la production est limitée par l’insuffisance de la demande) à un régime d’offre (où la production est limitée par l’insuffisance de l’offre). Mais la zone euro est aussi affectée par une forte hausse du prix du pétrole, alors que l’indexation des salaires aux prix est faible. Ceci signifie que la hausse du prix du pétrole va beaucoup réduire le revenu réel des ménages et ne va pas beaucoup accroître les coûts de production des entreprises : elle génère donc essentiellement un choc négatif de demande, d’où la possibilité que la zone euro repasse en régime de demande, avec insuffisance de la demande de biens et services et PIB passant en dessous du PIB potentiel. Le passage de la zone euro par le régime d’offre n’aura peut-être été que très transitoire.