La pente de la courbe des taux d’intérêt ne réagit plus aujourd’hui à ses déterminants usuels

Nous regardons les Etats-Unis, la zone euro et le Japon. Les Banques Centrales de ces pays, explicitement ou implicitement, sont passées au contrôle des taux d’intérêt nominaux à long terme (au Yield Curve Control). Il faut voir que cette évolution fait disparaître le lien entre la pente de la courbe des taux d’intérêt et ses déterminants habituels : l’inflation anticipée ; l’endettement public (ou les déficits publics). En faisant des prévisions de taux d’intérêt à long terme, il ne faut pas oublier cette disparition, ou au moins ce grand affaiblissement, du lien entre la pente de la courbe des taux d’intérêt et ses déterminants fondamentaux.