La politique économique mise en place par D. Trump peut-elle réussir (du point de vue des Etats-Unis) ?

La politique économique mise en place par D. Trump consiste essentiellement : en une politique de stimulation de la demande intérieure (politique budgétaire expansionniste avec forte baisse des impôts des entreprises, et peut-être dans le futur des pressions sur la Réserve Fédérale pour qu’elle n’augmente pas trop les taux d’intérêt) alors que les Etats-Unis sont très proches du plein emploi ; en la mise en place de droits de douane. Cette politique peut être dangereuse : la politique budgétaire expansionniste au plein emploi va aggraver le déficit extérieur des Etats-Unis, ce qui peut avoir des effets très négatifs (dépréciation du dollar et dégradation des termes de l’échange, hausse des taux d’intérêt à long terme) si les prêteurs étrangers refusent de détenir beaucoup plus de dette extérieure des Etats-Unis ; le protectionnisme réduit la production intérieure si la substituabilité entre production domestique et importations , si les droits de douane ne sont pas reversés aux agents économiques intérieurs, si les rétorsions des autres pays réduisent les exportations. La politique menée par D. Trump ne peut alors être favorable que si elle parvient à stimuler non seulement la demande de biens et services mais aussi l’offre de biens et services. Ceci sera le cas : si la baisse des impôts des entreprises accroît leur investissement et que la hausse de l’investissement augmente la productivité du t r avail ; si la stimulation de la demande au plein emploi pousse les entreprises à être plus efficaces (hausse de la productivité) ou attire davantage de personnes sur le marché du travail (hausse du taux de participation) ; si le protectionnisme conduit à des relocalisations aux Etats-Unis. Pour l’instant on voit seulement un léger redressement des gains de productivité, et un niveau d’investissement direct aux Etats-Unis élevé mais pas plus que dans le passé.