L’économie mondiale à long terme : quelles caractéristiques ?

Nous pensons que l’économie mondiale à long terme sera caractérisée : par une croissance potentielle nettement plus faible qu’aujourd’hui, avec la faiblesse des gains de productivité et le vieillissement démographique ; par l’affaiblissement des échanges commerciaux ; par le retour de l’inflation (avec le vieillissement, un partage des revenus plus favorable aux salariés, le coût de la transition énergétique, le retour à des chaînes de valeur régionales) ; par des taux d’intérêt réels négatifs, avec le retour de l’inflation et une politique monétaire restant expansionniste pour assurer la solvabilité des emprunteurs au taux d’endettement élevé ; par des bulles sur les prix des actifs dues aux taux d’intérêt réels à long terme négatifs, ces bulles étant durables parce qu’arrêtées par le niveau finalement trop élevé des prix des actifs par rapport au revenu mais pas par la hausse des taux d’intérêt.