Le concept de déficit public structurel hors investissement

Le scé nario le plus probable pour la BCE est qu ’ elle va prolonger la politique monétaire très expansionniste de monétisation des déficit s public s , mais qu ’ à un certain moment dans le futur elle va sortir de cette politique compte tenu de ses dangers. C ette perspective conduit à réfléchir aux règles budgétaires de la zone euro   : les déficits cyclique s peuvent être financé s par la dette publique, puisque cette dette p u blique émise pendant les récess ions est monétisée par les Banques Centrales  ; les investissements publics productif s ( et il f audrait en établir la liste) peuvent être financé s par la dette publique, puisque le ur rendement est supérieur au coût de la dette   ; il reste alors les déficits public s structurels ( non cycliques) hors investissements publics productifs, c ’ est-à-dire les déficit s public s courant s non cyclique s , qui ne doivent jamais être financé s par la dette publique ( il s ’ agit de masse salariale, de dépenses de protection sociale … ).