Le prix de l’or et la fuite devant la monnaie

Une politique monétaire très expansionniste peut d’abord faire fortement reculer les taux d’intérêt à long terme, et provoquer le report des épargnants-investisseurs vers la monnaie (qui offre sans risque le même rendement que les obligations). Mais, au-delà, elle peut aussi conduire à la défiance devant la monnaie, dont la quantité devient trop abondante, et à la fuite devant la monnaie : les épargnants-investisseurs se débarrassent alors de la monnaie qu’ils détiennent pour acheter des actifs réels dont la valeur n’est pas compromise par les politiques monétaires expansionnistes. Nous analysons alors l’évolution du prix de l’or, puisque l’or est certainement un de ces actifs réels (avec l’immobilier, les infrastructures, les crypto-monnaies…) achetés en cas de fuite devant la monnaie. Effectivement, le prix de l’or est corrélé avec les fortes baisses des taux d’intérêt qui peuvent déclencher la fuite devant la monnaie.