Les deux aspects contradictoires de la politique monétaire

D’une part, la politique monétaire (nous regardons les États-Unis et la zone euro) est restrictive. Cela apparaît quand on regarde les taux d’intérêt à court terme, la croissance du crédit, la situation de l’immobilier résidentiel. Mais d’autre part, la politique monétaire est expansionniste. Cela apparaît quand on regarde l’évolution de la liquidité (de la taille du bilan des banques centrales, de la quantité de monnaie détenue par les agents économiques non bancaires), la hausse forte des prix des actifs risqués (actions, Bitcoin, or…). On a donc à la fois une faiblesse de l’investissement des entreprises et un recul de l’investissement immobilier, une stagnation ou un recul du crédit, et des bulles sur les prix des actifs.