Les investisseurs n’ont pas suffisamment révisé leur vision du cycle économique

Les investisseurs (nous regardons les Etats-Unis et la zone euro) ont compris que la fin du cycle d’expansion n’amenait plus la hausse de l’inflation et des taux d’intérêt, ce qui est une différence majeure par rapport au passé. Mais ils ont du mal à accepter que la fin du cycle d’expansion n’amène plus de dégradation de la situation financière des entreprises, avec la faiblesse des hausses des coûts salariaux et la faiblesse des taux d’intérêt. Il y a donc une dégradation des marchés des actions et du crédit qui n’est pas cohérente avec l’évolution de la qualité de crédit, de la situation des entreprises.