Les linkers britanniques sauvent la mise

Edito Le B/E du bund€I 10 ans est revenu sous 1 % et celui du TIPS 10 ans à 1.87   %. L’inflation, en Allemagne comme aux Etats-Unis, n’est clairement pas une préoccupation. Ou si c’en est une, c’est parce qu’elle demeure faible, comme les anticipations inflationnistes. Les Gilts indexés sont les seuls à se distinguer et à afficher des B/E très décents. La conséquence, compte tenu de la faiblesse des taux nominaux, est que la courbe des taux réels reste confortablement installée en territoire négatif. Sur les dernières s éances, le prix du pétrole était plutôt orienté à la baisse. Les derniers événements en Iran renforcent notre vue que le prix du brut devrait renouer avec une tendance légèrement haussière, mais nous ne changeons pas nos prévisions pour autant. Evidemment, les tendances dessinées par les rendements nominaux ne sont pas de nature non plus à booster les points-morts d’inflation. Les inquiétudes exprimées notamment par la BCE vis-à-vis des perspectives de croissance conduisent à penser qu’un durcissement monétaire ne sera pas à l’ordre du jour avant longtemps.