Les taux d’intérêt à long terme peuvent-ils devenir supérieurs au taux de croissance ? Peut-être aux Etats-Unis

Le passage des taux d’intérêt à long terme au dessus du taux de croissance est un événement, une discontinuité très importante : il fait réapparaître le risque d’insolvabilité des emprunteurs, en particulier avec les taux d’endettement très élevés de la période présente. Il faut donc absolument s’interroger sur le risque que les taux d’intérêt à long terme passent au dessus de la croissance. Aux Etats-Unis, avec une croissance potentielle en valeur de 3,6%, un taux d’intérêt à 10 ans aujourd’hui de 2,8%, on voit qu’on est proche de cette inversion de la hiérarchie entre taux d’intérêt à long terme et croissance. Dans la zone euro, avec une croissance potentielle en valeur de 2,5% et un taux d’intérêt moyen à 10 ans de 1,1%, avec la prudence de la BCE quand il s’agit de remonter les taux d’intérêt, on est loin de voir le taux d’intérêt arriver au niveau de la croissance.