L’impact passé et anticipé du Brexit sur les marchés financiers

Environnement macro En France la confiance dans les milieux d’affaire était stable à 106 en juillet. Dans l’industrie manufacturière, elle a baissé de 109 à 108 . Les PMI du secteur manufacturier , des services et composite étaient de 53.1, 55.3 et 54.5 en juillet contre 52.5, 55.9 et 55 respectivement en Juin. En Allemagne le PMI manufacturier a surpris à la hausse passant de 55.9 en juin à 57.3 en juillet. Les PMI des services et composites étaient de 54.4 et 55.2 respec tivement en juillet contre 54.5 et 54.8 en juin. Dans la zone euro le PMI composite a surpris en baisse passant de 54.9 en juin à 54.3 en juillet. Les PMI du secteur manufacturier et du secteur des se rvices étaient de 55.1 et 54.4 en juillet. Aux US les PMI du secteur manufacturier et des services étaient de 55.5 et 56.2 respectivement en juillet contre 55.4 et 56.5 en juin. L’indice manufacturier Richmond Fed est resté à un niveau de 20 en juillet, inchangé par rapport à juin. Actions Fort rebond des action s après 3 sessions de baisse sur fond de bonnes publications microéconomiques (Alphabet, Boeing, UBS Group, Opel) et de bons PMI manufacturiers. Le SXXP enregistre son plus fort gain journalier depuis le 22 juin tiré par les secteurs Autos, Ressources de Base et Banques. Le Nasdaq progresse à un nouveau record, tandis que les indices chinois enregistrent leur plus fort rebond sur 3 jours depuis 2 ans suite aux annonces de nouvelles dépenses d'infrastructure chinoises . Le S&P500 et le Nikkei ont légèrement progressé. Obligations / Dérivés Rebond des dettes souveraines, à l’exception de l’Italie, sous pression après la proposition de révision du Jobs Act de M Renzi . La courbe swap a subi un bull flattening , en ligne avec la courbe allemande malgré l’émission ESM. Côté options, les volatilités EUR consolident après la hausse d’hier, en particulier sur l’URC. L’ expiry 1Y surperforme, notamment sur les tenors 5Y à 10Y, potentiellement grâce aux PMIs . Aux US, les rendements des T Notes ont légèrement baissé . Celui du T Note 10 ans est revenu à 2.93 % . Monétaire / Banques centrales Le spread entre le taux Libor 3m US et l’OIS a perdu 1 pb supplémentaire touchant 33.9 pb côtoyé par le Ted spread 3m qui après la reprise des derniers jours a perdu également 1 pb au cours de la séance. Le taux SOFR a baissé à 1.87%, son plus bas depuis environ un mois. Les contrats eurodollar étaient en hausse mardi, contrairement aux contrats euribor et short sterling qui ont baiss é au cours de la séance . FX Le billet vert a montré des signes de faiblesse tout au long de la cession européenne. L’euro en a profité pour se maintenir à 1.17 malgré la médiocrité des PMI européens publiés ce jour. L’USDJPY continue de consolider dans cet environnement, le yen étant soutenu par le récent (relatif) rebond des taux locaux. L’AUD et le NZD sont boostés par la baisse du CNY qui laisse entrevoir une progression de l’activité en provenance de Chine. Les devises émergentes surperforment le dollar et l’euro, avec en particulier le CLP et le BRL qui progressent de près d’1%. La TRY abandonne plus de 2.5% alors que la banque centrale maintient ses taux directeurs inchangés . Matières premières Le prix du pétrole a légèrement augmenté au cours de la séance de mardi , soutenu par la tension croissante entre les États-Unis et l'Iran.