Pourquoi le Reste du Monde continue-t-il à acheter des dollars ?

Les Etats-Unis continuent à financer sans difficulté un déficit extérieur chronique et une dette extérieure croissante. Pourtant, d’une part, les Banques Centrales qui fournissaient dans le passé l’essentiel du financement extérieur des Etats-Unis ne le font plus puisque le niveau des réserves de change diminue ; d’autre part, la hausse de l’endettement extérieur des Etats-Unis menace la solvabilité extérieure des Etats-Unis. Pourquoi le Reste du Monde (il s’agit donc maintenant surtout d’investisseurs privés) continue-t-il à acheter des actifs financiers en dollars ? Probablement : parce que le marché des Treasuries est liquide et que personne n’a de doute sur la solvabilité budgétaire des Etats-Unis ; en raison de l’absence d’un substitut de taille suffisante au dollar ; parce que vendre des dollars ferait baisser le taux de change du dollar et ferait subir des pertes aux détenteurs de dollars.